央 策进入短期静默期 宽松不转向但或会微调
新浪财经微博2015/07/14 13:31
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7月14日消息，央行[微博]公开市场周二进行200亿7天期逆回购，净回笼300亿。民生证券政策进入短期静默期，宽松不转向但可能会微调。以下为民生详细点评：
①此前逆回购重启可能是应对半年末考核、大行分红以及股市下跌引发的流动性压力的临时举措，季节性因素消失和市场稳定后，逆回购可能会逐渐退出舞台。
②房地产市场销售端量价复苏，稳增长措施集中推出，从进出口、PMI以及行业高频数据观测企业短期可能有补库存行为，经济下行压力边际上有放缓，短端流动性充沛，货币政策或进入短期静默期。
③但考虑到销售回暖难传导至开工、股市下跌财富负效应、PPP和其他新地方债务融资工具难取代城投，短期补库存周期可能并不持久，再考虑到存量保债务置换和基建保增长压力并存，下半年货币宽松不会转向，但对流动性的调节更多的转向长端，将主要通过降准、PSL和“扭曲操作”来实现，长债利率仍具备下行空间。
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