以价换量房企利润率下滑 普现"营收增利润降"

房地产上市公司半年报披露进入密集期。发布中报的招商地产上半年共营收100.8亿元，同比增长20%，但净利润却同比下降16%。实际上，不只有招商地产，保利、滨江集团以及华丽家族等不少房企的销售额与销售面积虽然都有所上升，但仍难掩以价换量造成利润下滑的态势。

据万科中报显示，营业收入、净利润皆呈增长趋势，但房地产业务的毛利率仅为26.5%，同比下降5.6%，为近年水平。业内人士分析，万科等主张“高周转”的房企，以价换量导致了虽然表面业绩上涨，但盈利能力正在减弱，利润空间正在被压缩。

不过，也有认为，导致房企净利润大幅下降的最主要因素是土地成本。由于今年上半年结算项目多为2010年左右取得的高价土地，受调控影响，这些项目的销售价格一直在低位徘徊，从而使得开发商利润下降。

这是否也意味着房地产行业的暴利时代正在走向终结？万科总裁郁亮在日前万科业绩会上表示，中国房地产行业的利润率，未来一段时间可能向制造业，未来房地产行业利润率的趋势将向下。

链家地产市场研究部陈雪认为，房企利润下降应该表明是在调控的作用下，房企利润回归到了比较合理的水平。之前房企的利润率普遍在20%-30%之间，现在下降到10%-15%是比较正常的。房企也正从原来整体利润率较高的行业，逐渐回归成一个正常利润率的行业。

但陈雪同时表示，由于行业特点，地产公司收入结算确认具有滞后性，季度性波动大，房企利润还需要确认一段时间，因此这个回归期限可能会延长。中报业绩可能有所偏差，未来年报数据可能更有说服力。