央行下调存款准备金率 释放流动性资金4000亿

市场等待已久的今年首次下调存款准备金率的动作，终于来临。

昨日晚间，中国人民银行网站发布的公告称，决定从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，中国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。上一次存准率下调是在2011年12月5日，当时为三年来首次下调。

流动性紧张迫央行出手

央行此次的举动多少有些出乎市场的意料。

新年伊始，不少的分析人士就言之凿凿地称，由于经济增长前景不佳，市场流动性偏紧，央行为了保增长将在春节前下调存款准备金率。然而，央行只是选择了以逆回购的方式注入流动性，市场的期待落了空。

然而，就在很多人认为央行不会在2月出手的时候，昨晚却发布了存款准备金率下调的消息。

“近日市场流动性很紧张是此次存准率下调的直接原因。”兴业银行的首席经济学家鲁政委认为。

就在周五，即2月17日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）除6个月的期限微跌以外，其余品种全线上涨。其中，隔夜利率99.33个基点，达到4.50%，刷新两周内单日涨幅，周累计上涨将近200个基点；7天利率上涨85.09个基点，至5.18%；14天利率上涨56.75个基点，至5.57%；30天利率上涨80.17个基点，至5.82%。而此前一天，利率也全线上涨，其中的14天利率上涨约90个基点，超过5%。

交通银行的首席经济学家连平指出，除货币市场利率偏高以外，存款大幅减少影响银行放贷和外汇占款数据少于往年同期，也是重要的影响因素。

近日央行公布的数据显示，1月新增的信贷7381亿元，远低于2009年-2011年同期超万亿元的投放量。存款余额下降8000亿元，为历年同期新增量，主要因企业户存款大幅下降2.4万亿元所致。

鲁政委和连平都认为，从央行的举动来看，20日左右将公布的外汇占款数据增长的有限。“外汇占款应该为正，但会少于往年同期，估计比1月新增财政存款3518亿元的数额要低。”鲁政委说。

加强金融对实体经济支持

连平说，此次存准率下调0.5个百分点，意味着将释放约4000亿元的流动性。这有利于缓解银行资金压力，增强信贷投放能力，加强金融对实体经济的支持，“存准率短期内仍有进一步下调的可能，就此进入下降周期。”

鲁政委则预计，如果未来央行不再发行1年及以上期限的央票，那么全年存准率需要下调的5次左右；如果继续发行1年及以上期限央票，则可能会下调10次。

在汇丰中国首席经济学家屈宏斌看来，多次下调的存款准备金率必要。“稳增长仍然是政策焦点，政策有必要进一步宽松。”屈宏斌说，鉴于外部市场走弱、国内需求疲软，预计一季度制造业生产活动仍将继续放缓。去年12月工业增加值增速超预期反弹（12.8%）更多反映了春节前加紧生产的短期影响，预计该增速可能在今年1-2月间下滑至11%左右。而一季度GDP增速可能回落至8%左右。

“2月份起的各地经济活动逐渐恢复正常，企业信贷需求、需求、货币需求都在逐渐回升，在这样的背景下，央行下调准备金率可向市场投放适当的流动性，以支持企业资金需求。”中国银河证券首席总裁顾问左晓蕾称。

值得一提的是，央行将今年M2（广义货币供应量，直接代表社会流动性充裕情况）初步预期增速定在14%左右。澳新银行环球市场部中国经济师周浩据此认为，中国央行需要降低存准率2-3次。

“不意味货币政策转向”

“存款准备金率下降的通道打开，并不意味着货币政策将变宽松。因为现在存准率相对处在历史高位，需要降一降，以便为下一轮经济周期调整做铺垫。”鲁政委还认为，短期没有降息可能，全年资金面仍将维持“紧平衡”的格局。

央行货币政策委员会委员夏斌也表示，降低存款准备金率并不意味着货币政策放松，仍然是合理的货币供应。他指出，国家仍需要稳健的货币政策，适当的微调、前瞻性的预调并不意味着货币政策方向转型。“不变，方向还是这个方向。”夏斌说。

2月6日至10日，国务院总理温家宝在中南海主持召开五次座谈会，听取社会各界人士对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见和建议。温家宝指出，今年1月份和一季度的经济状况值得关注。要见事早，动作快，预调、微调从一季度就要开始。