从提前回购部分优先票据，看正荣地产（06158）的稳健经营

2021年10月14日，向来以“稳健”著称的正荣地产（06158）用一纸自愿性公告再次向市场证明了其财务的安全性。据该公告显示，正荣地产回购了部分优先票据。

值得注意的是，虽然是部分回购，但正荣地产此次回购的优先票据多达7个，且在该等优先票据中，2021年到期的仅有一个，2022年到期的有三个，2025年到期的有一个，2026年到期的有两个。显然，正荣地产此次回购是提前回购，而并非优先票据到期。

详细来看，7个票据均有不同程度的回购。其中，年息6.7%

于2026年到期的3亿美金优先票据回购，回购票据占原发行票据的比例达到了3%。而7个票据的总回购金额为3300万美元。

同时，董事会在该公告中表示，将继续监察市场状况及公司财务结构，并可能在适当的时候进一步回购优先票据，且将酌情考虑是否会注销回购的票据。

提前回购优先票据的举动，可谓是与市场中陆续响起的“雷声”形成了鲜明对比，而该举措也说明了正荣地产的财务安全，公司有充足的资金保证经营的正常开展。

公司2021年的中期财报亦能证明上述结论的正确性。上半年中，正荣地产收入为160亿元，同比增长10%，归母净利润12亿元，同比增长31.7%。在业绩稳健增长的同时，公司的财务结构优化取得明显成效。

截至2021年6月30日，正荣地产的净负债比例已降至57.2%，较截至2020年12月31日时的64.7%大降7.5个百分点；且现金短债比维持在了2.2倍的较高水平，短债占比进一步下降至28.5%，较2020年末再降0.6个百分点，短期偿债能力增强；同时，公司的债务结构进一步优化，银行借款占比增加4个百分点至60%，其他债务类型占比则相应降低。而公司报告期内的融资成本则下降至6.35%，较2020年的6.5%下降0.15个百分点。

显然，在财务结构持续优化后，正荣地产的经营风险已大幅缩小，公司的整体质量明显提升。不过，仍有投资者对正荣地产美元债的下跌存有疑虑，但事实上，这主要是因为市场环境影响所导致。早在7月底时，房企美元债便出现过集体下跌，进入10月份后，再次集体下跌，市场的恐慌情绪自然对正荣地产的美元债造成冲击。但这只是短期的市场情绪问题，只要房企内在价值持续提升，一旦情绪反转，公司的美元债也将随之反弹。

而正荣地产的优质除了体现在财务结构的稳健外，合约销售数据亦是体现公司内在价值的亮点。2021年1至9月内，正荣地产连同合营公司及联营公司的累计合约销售金额约为1159.11亿元，同比增长20.55%，合约销售建筑面积约为699.4万平方米，同比增长13.94%，每平方米的平均售价约为1.66万元，同比增长5.73%。

在2020年度业绩发布会上，正荣地产的管理层向市场公布了公司2021年的销售目标为1500亿元，这就意味着，截至9月份时，正荣地产已完成了2021年目标的77.3%。若与行业一比，正荣地产的高去化优势明显。

据数据显示，由于房地产行业监管的不断收紧，房企完成销售目标的水平已出现了一定分化。在披露年度业绩目标的近半数百强房企中，截至9月末业绩目标完成率在75%以上的仅有2成，其中目标完成率高于80%的仅有7家，这便说明正荣地产77.3%的目标完成率已处于行业的梯队。

大股东的增持则更加提振市场信心，在9月20日晚间，正荣地产发布自愿性公告，公布大股东在二级市场中公开增持股份200万股，总价值约786万港元。对于此次增持的原因，公司给出了明确解释，即控股股东对正荣地产整体发展前景和增长潜力有充足信心。同时，大股东表示若有适当机会，或将进一步增持公司股份。大股东真金白银的大额投入，或说明正荣地产已进入了长期投资的布局区间。