房企发债融资或受宠 是扶持房地产政策新举措

重庆地产集团已获得国家发改委批准发行18亿元规模的企业债，所募资金主要用于保障房建设。

值得注意的是，近日浙江房企卧龙地产也公布了拟募资6亿元且投向保障房的公司债计划，信达地产拟发行不超过28亿元的公司债，冠城大通拟发行不超过18亿元的可转债将用于非保障房领域。

亚太城市研究会房地产分会会长陈宝存表示，应是政策调整的必然，国五条实施细则、银监会指导意见与中央政治局会议都已明确支持房地产的政策导向，但具体实施须通过房企融资开闸才算落实，首先是信贷资金上的支持政策，目前房企发债还只是一个信号。

重庆地产集团负债率合理

早在2009年，央行、银监会就曾表态，金融机构要支持房企发行企业债券。2011年6月初，国家发改委下发了 《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业，通过发行企业债券进行保障性住房项目融资。

方圆地产首席分析师邓浩表示，企业债审批时间过长，而保障房利润率低也是房企不愿意参与的主要原因，所以哪怕有融资平台，愿意参与的房企也不多。

记者注意到，重庆地产集团在此次获得国家发改委批准发行18亿元企业债之前，已发行了多笔企业债。其中，最近的一笔企业债发生于2012年8月，在上交所成功发行了50亿元。

据国泰君安官网消息，截止今年7月10日，重庆地产集团已发行且未还款的企业债总计73亿元。如果加上本次拟发行的18亿元，重庆地产集团将有逾90亿元的企业债，募资用途涉及九龙坡区华岩组团、北部新区大竹林组团与北部新区鸳鸯组团3个公共租赁住房和配建廉租住房建设项目。

国泰君安分析报告认为，截至2012年末，重庆地产集团资产负债率接近65%，处于合理范围之内，负债结构中主要以长期负债为主，短期债务较少，“发行人资产规模较大，债务结构合理，经营情况良好，偿债能力较强”。

重庆地产集团宣传部相关人士谢绝了记者的采访。

房企发债暗潮涌动

记者了解到，近期，已有冠城大通、信达地产、卧龙地产以及上海中星集团等密集发债融资，涉及融资额高达数十亿元。值得注意的是，此次发债融资已突破了保障房建设的范畴。

“这将可能是国家由打压房地产到扶持房地产政策转变的又一举措，和之前股权再融资一脉相承。”邓浩认为，房地产是资金密集型行业，资金来源的扩大对行业发展有正面的影响。

浙江房企卧龙地产8月5日发公告称，公司拟发行6亿元的公司债，募集资金将用于公司保障性住房代建项目及城中村改造还建房建设项目。8月8日，上海中星集团13亿元私募债在银行间债券市场发行，这被上海地产人士认为是当地首只保障房私募债。

冠城大通8月6日在公告中表示，公司拟发行总额不超过18亿元（含18亿元）的可转债，募集资金将用于南京世纪新城(小区网论坛)商住项目。信达地产8月9日表示，公司拟发行不超过28亿元 （含28亿元）的公司债，期限不超过7年，募集资金拟用于偿还公司债务，调整公司债务结构，而募集的剩余资金将补充公司营运资金，以改善公司的财务状况。

陈宝存表示，“不仅是保障房，国五条实施细则、4月18日银监会鼓励消费需求的指导意见，都有支持商品房的条款。首套房、中小户型商品房本来就是国五条鼓励的领域，既然政策允许，放开也是情理中的事情。”陈宝存补充说，包括银行贷款支持，甚至可能降准，当然也可能是有限放开，因为稳健的货币政策并不变。

上市房企再融资躁动 地产信托地位仍难动摇

近期，国内多家上市房企集中公布了近百亿元的再融资预案，虽然成功与否暂无定论，但这似乎让狂飙突进中的房地产信托迎来一场大考。

昨日（8月8日）《每日经济新闻》记者从中国信托业协会官网了解到，截至今年二季度末，房地产信托占资金信托的比例为9.12%，与去年底相比，略有下滑。

用益信托工作室分析师李旸认为，上市房企集中再融资应该对地产信托有一定的影响，但仍要观察一段时间。接受采访的多位信托公司负责人及房企老板均表示，下半年市场面不如上半年好，不少大型房企甚至大量的中小房企仍需要信托渠道融资。

上半年地产信托占比略降

三年前，A股市场出于楼市调控需要，果断关闭了房企融资的闸门，却成就了如今“万亿”房地产信托的辉煌。

《每日经济新闻》记者注意到，去年10月底至今年4月初，也就是仅半年时间，四川信托曾向云南经典地产集团发放过5起信托贷款，主要用于城中村改造项目，募资达10亿元，预期年化率9%～11.4%。

在楼市从严调控下，这仅是一家国内非知名房企地产信托融资的缩影。据相关媒体近日报道称，之前上市房企的融资成本在12%~24%的范围内，根据每家公司、项目的条件不同会有所差异。

李旸表示，与银行借款相比，目前房地产信托的平均融资成本大概为15%，仍然处于较高水平。一般房企会银行贷款，如果资金难贷，才会求助于信托及民间借贷等。

中国信托业协会官网显示，截至今年二季度末，房地产信托余额接近8120亿元，相比去年底的6880亿元，同比增幅近18%，占资金信托的比例为9.12%，与去年底的9.85%相比，略有下滑。

实际上，目前房地产信托的繁荣仅是中国信托业的一个侧面，而国内整个信托业的资产规模则更为庞大。前不久，中国信托业协会专家理事周小明曾撰文公开指出，截至今年二季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为9.45万亿元，相比去年二季度末的5.54万亿元，同比增长70.7%；规模已逼近10万亿元大关，进一步巩固了信托业作为我国第二大金融业态的地位。

按照周小明的说法，当前房地产已退居到资金信托的第五大配置领域，而在2012年以前，一直是仅次于基础产业与工商企业的第三大配置领域。今年上半年，房地产信托的规模增长与上半年房地产市场的回暖有关，但占比的继续下降，表明信托公司对房地产行业持谨慎的态度。