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MLF

一般指中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF），是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。于2014年9月由中国人民银行创设。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

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    最新调整

    人民银行15日公告称，7月15日人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。公开信息显示，除对冲今日到期的4000亿元中期借贷便利（MLF）外，人民银行今日新做1000亿元MLF和100亿元逆回购操作。

    公告称，考虑到目前正值税期高峰等因素，金融机构对中长期资金仍有一定需求，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，MLF和公开市场逆回购利率均维持不变。

    此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF，还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

    从资金利率表现看，利率水平保持总体平稳。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行6.6个基点，7天Shibor下行1.4个基点，其他各期限资金利率波动幅度较小。DR007加权平均利率昨日回落至2.1535%的水平。

    主要内容

    当前银行体系流动性管理不仅面临来自资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO等多方面的扰动，同时也承担着完善价格型调控框架、引导市场利率水平等多方面的任务。为保持银行体系流动性总体平稳适度，支持货币信贷合理增长，中央银行需要根据流动性需求的期限、主体和用途不断丰富和完善工具组合，以进一步提高调控的灵活性、针对性和有效性。2014年9月，中国人民银行创设了中期借贷便利（Medium-termLendingFacility，MLF）。

    MLF

    主要作用

    中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用，通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响，引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，促进降低社会融资成本。

    市场解读

    中期借贷便利MLF是一个新的创举，印证了市场关于中期信贷融资工具的猜测。

    与常备借贷便利(SLF）相比，区别并没有明确，只不过中期流动性管理工具更能稳定大家的预期。创设中期借贷便利既能满足当前央行稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币，这是个两全的办法。

    中期借贷便利体现了我们货币政策基本方针的调整，即有保有压，定向调控，调整结构，而且是预调、微调。

    MLF

    市场情况

    中国人民银行6日发布的报告显示，2015年累计开展中期借贷便利操作（MLF）21948亿元，向金融机构投放中期基础货币，引导其加大对小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度。

    2015年各季度分别开展MLF操作10145亿元、5145亿元、3600亿元和3058亿元，期末MLF余额为6658亿元。上半年，操作期限均为3个月，利率为3．5%。下半年，将期限延长为6个月，利率为3．35%，为引导金融机构降低贷款利率和社会融资成本，11月又将其利率下调至3．25%。

    MLF

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