温**已经明确提出,要采取适当从紧的宏观货币政策。

四、影响货币政策效应时滞的决定因素 1、**银行缺乏独立性使货币政策效应内部时滞延长。作为国家货币政策的制定者和执行者,它必须具有相对的独立性和相当的权威性,才能迅速有效地制订和执行货币政策,缩短货币政策效应的内在时滞。另外,央行专门行使**银行职能的时间尚短,缺乏娴熟地驾驭货币政策的经验,这些都会延长货币政策的决策时间,使我国货币政策效应内在时明显长于西方发达国家。 2、货币政策传导机制不完善导致传导阻滞。完善的货币政策传导机制应该是**银行能够及时地灵活有效地使用和变换运用各种货币政策工具,来调节货币供应量及其流向,实现货币政策的最终目标,促进经济的稳定增长。但在我国,**银行可以自如运用的、能够有效调控经济的货币政策工具尚不具备。另外,我国利率市场化尚未完成,发挥不了带动基础货币变化的作用。因此,我国以经济手段为主的货币政策工具作用的发挥,严重影响到货币政策传导机制的顺畅,造成我国货币政策效应的中间时滞延长。 3、金融市场化程度不高使货币政策发挥作用缺乏应有的回旋余地。我国货币政策从实施到对实物经济发挥作用之间缺少金融市场这样的缓冲地带。当**银行紧缩或扩张政策出台时,商业银行在变动其贷款规模之前可以通过抛售或吸纳相应的有价证券减缓货币政策对商业银行准备金的冲击影响。这样,从**银行货币政策实施到商业银行贷款规模变动之间存在金融市场的时滞过程,金融市场的时滞延长了货币政策发挥效应的时间。因此,我国货币政策效应外在时滞要比西方发达国家偏短。 五、政策与建议 1、建立完善的信息采集和处理系统。建立完善的基础数据的采集、加工、处理体系,准确把握和判断时滞变动,提高决策人的认识水平和决策能力,利于当局识别时滞、决策时滞,缩短内部时滞时间。 2、提高货币政策目标的透明度。**银行能够提高货币政策目标透明度,保证货币政策决策和执行过程的前后一致,投资者和消费者就不会产生通货膨胀偏差。有利于**银行实现货币政策目标,提高货币政策的有效性。 3、加速国债市场的发展,提高货币政策工具的有效性。国债市场是央行公开市场操作的基本依托,也是国债的货币政策效应发挥作用的基本通道。国债是我国公开市场业务的主要操作工具,作为公开市场业务主体的国债发行是财政政策与货币政策的协调点,它为货币政策的有效实施创造条件。对货币政策的制定、实施及其效果产生影响。 4、加速利率机制市场化,提高货币政策工具的运作效率。**银行决定的利率机制不能反映真正的资金供求状况,难以灵活有效地带动经济主体行为调整,大大降低了对货币政策传导的有效性。另外,**银行利率调节与货币政策目标之间的矛盾破坏了利率调节经济的内在机制。这些方面都降低了利率的作用效果,阻碍了对货币政策的有效传导。 总之,在研究货币政策效应时滞问题时,必须结合我国的实际情况,不能照搬国外的现成的货币理论;采用定性与定量分析相结合的方法,探索符合我国**市场经济体制的货币理论。