摘要：1）宜居客房产超市专家分析：2008年终国家关于房地产刺激政策的出台，经过了“房产销量回升”—>“房价回升”—>“土地购置面积增长”—>“新开工增加，投资回升”的一系列过程，拉动了经济的起稳回升；2）宜居客房产超市专家分析：由于外部环境和人口结构的变化，2015年政策刺激后地产虽量价回升，但投资增长效果不太明显，房地产部门“去库存”、“稳价格”、稳定居民部门资产负债表才是政府本轮调控的主要目标；3）宜居客房产超市专家分析：房地产与金融资产的关系发生颠覆式变化，房价与股、债券收益率的相关性从2011年前的正相关逐渐转负，需关注资产间的“跷跷板”效应；4）宜居客房产超市专家分析：三四线城市地产“去库存”是国家战略，与2009年相比目前刺激政策仍有空间；而抑制一线城市价格上涨过快是战术目标，这意味着地产政策或将分化。房价与金融资产的相关性也发生转变宜居客专家分析：在不同的宏观背景下，房地产与金融资产价格的关系也发生了变化，2008-2011年房地产价格与股价呈现显著的正相关，背后反应的是经济增速波动的逻辑；在2012以后则至今更多地表现为负相关，表现出一定的资金“跷跷板”效应。而房地产价格与债券市场也呈现较强的负相关关系，需留意房地产的上涨可能对其他市场产生挤出效应。相似的政策工具，更加明显地“因城施策”宜居客专家分析：2009年与本轮周期中政府采取的刺激措施相似。但不论从房贷利率、首付比率还是限购程度来说，2009年时的刺激政策力度均比目前略大，从这个角度来说，房地产政策仍有空间。宜居客房屋超市在报告《房地产政策：战略vs战术》中强调，三四线城市房地产“去库存”是国家的大战略，而抑制一线城市价格上涨过快是战术目标，2016年政府工作报告也强调因城施策，我们认为一二线城市可能会受到针对性调控，对三四线城市政府则将继续发力引导需求释放。 北京市