在房地产开发高杠杆运行的现状下，有一个例子非常之确切：你见过杂技演员抛球没有，假设你只有两只手（自有资金），那么只能抓着两只球走（项目），但是如果你有杂技演员的功力，可以边抛球边走，那么你也许可以同时带着很多球走，而这个数量取决于手速，相对应的房企的能力就是周转率，即你投入开发的资金多久可以收回。自由资金雄厚，杠杆用的不高，周转率的要求不高，那么房企就可以承受较长时间的市场低迷。自有资金较少，杠杆用得比较高的房企，也许短时间的市场低迷导致的周转率下降就会导致资金链断裂，引起多米诺骨牌效应。所以一句话，资金链断裂最大可能的时间点就是周转率骤降且企业缺乏应对能力的情况下，依我看，在取得预售证之前就是资金链断裂的高危阶段，在用高资金杠杆快速拿地扩张的阶段，发生诸如融资不到位、企业重大丑闻导致信用崩溃、多项目无法按预计时间开盘销售，安排运营计划时制定的回款任务远高于实际能达到回款数等等情况下，房企都会因资金链断裂而猝死。此外用一句我们老总的话作为总结：企业无法快速发展是因为信心不足，而过于自信会导致企业猝死。愿满天神佛保佑他不要对于我们公司信心太足。补充一下连锁反应方面的，我就谈谈自己工作能接触到的，开发商资金链断裂，最直接影响的是建筑商和购房者。建筑商受不到工程款，然后农民工拿不到工资，材料商收不到货款。购房者付了钱拿不到房子，毕生心血付诸东流。按照破产流程，员工工资和社保费用第一顺位，税次之，抵押权人（银行及其他提供融资的金融机构）次之，留置权人（建筑商），最后才轮到购房者，这时候已经渣都没有了。所以开发商倒了，受伤的都是底层民众，农民工最惨，购房者次之，还会害死一大波材料商和小分包这些小老板，最后大家聚到一起维权，再被政府OOXX…—————————————————————根据2014年7月最高院针对济南彩石山庄烂尾楼案的批复，购房者房款优先于银行抵押权了，以后广大购房者不用担心毕生积蓄付之东流了

央行已经出面救市了，从开发商那里得到消息，银行放贷也比以前快了

年底工程回款存量大，去化有限后续金融支撑不足

调控加剧，贷款收紧，销售不佳，没有资金来源，却每天都需要花钱，每天的利息赋税都已经很高了，资金链断裂最终因为贷款到期无力周转

短期不会断裂的。而人民币会贬值，相对长远房产会升值，但毕竟只有30年的寿命。

2013年后 从那地到预售的周期变长 基本在10到16个月左右 同一个项目 不同地块(可能不是同一期)五证下来的很慢 ZF明显有拖延开发商预售证的情况 之前首套房利率上调 明显影响刚需销售

前面说的都是大～公～司耶……说说我知道的目前二三线城市本地房企很常见的一二级联动开发，单个项目融资的峰值发生在一级开发完成（包括配套保障房建设）、准备摘地进行二级开发的时候。其实不做二级开发，房企是没什么赚头的，所以这个峰值在项目启动之处就会被考虑并协调资金配合。以上算是对融资压力的回答。如果项目真的转起来了，我个人倒是认为当下的问题真的是房贷额度紧张、项目销售周期延长、房企资金回收不及时导致的房企资金链紧张。这一点也在部分地区项目中得到证实。就此希望与有研究的同学再探讨。

如最高赞叶先生所述，当前房地产行业确实在高杠杆运行，因此带来抵御风险能力大为降低，各个环节均有发生崩盘的可能性。然而，叶先生的回答亦有不太准确的地方。第一，单土地项目的常见可借款来源无非就那么几个。一是拿地时的融资，此时暂无抵押物，行业风险，市场风险，区域风险都处于高位。所以这部分的融资介入以信托，基金为主。相应的资金成本较高。二是四证齐后的开发贷。开发贷特点是成本低，年限为三年以内与项目周期同步。并且开发贷为专项资金，采取受托支付的方式，很难去绕到其他项目。另外开发贷需要在建工程抵押，与前期的土地融资的土地抵押相冲突，也发生了许多扯皮的事，此处不表。在单项目中，前两种融资足以支撑项目过渡到销售阶段，很少去考虑其他的金融产品。当然，假如开发贷阶段之前就过多的借助杠杆，项目综合性风险又高，以致拿不到银行开发贷，资金链断裂活该。第二，大型房企单项目的杠杆比率没夸张到一比三，一比五的地步。拿地融资往往是一比一点五到一比二的配比，开发贷一比一的配比。综合下来，单项目总投里有45左右的自有资金。提供一个简单思路可以去上市房企年报里测算下长期贷款对存货的比例。第三，由于借款本金的偿付，单项目现金流出高峰发生在第二年和第三年底之间。按照项目最高60%的负债率，20%的利润率销售回款必须要到50%才能勉强覆盖借款本金。要做到开发成本开发费用全覆盖，至少要75%以上的回款。综上，私以为销售回款，市场行情才是房企的生命线。

我不正面回答这个问题吧，有钱才买的动房子，这个简单的道理，当基本上有钱的人的财产被房产套牢了了以后就没有资金可以流动了。这泡沫自然就破了。现在中国社会的创造力已经不如前10年了，所以我觉得，没有再一次政府政策刺激经济发展，泡沫终将破灭。从我的角度，我深刻希望政府发展二线三线小城市，把欠发展地区的基础建设起来有助于劳动力流动与社会分配公平。社会分配不公平最简单的例子就是西部地区人民同样标准交税，国家把钱基本上全投在了东部，导致许多西部地方发展水平还是20年前的水平。

套现，房产抵押，迎来另一场资本化的开始。