资产难“卖”再添新债 拉夏贝尔命悬一线

10月9日，女装品牌拉夏贝尔发布公告称，出售子公司太仓夏微仓储有限公司（以下简称太仓夏微）100%股权一事因抵押、质押手续仍未解除导致未完成交易。此前，该公司还因未能按时偿还借款本息再添近3.27亿元的债务。如今，拉夏贝尔面临退市风险，谁还能拯救这家女装品牌？

据悉，根据太仓夏微与买方的《股权转让协议》约定，如果交割先决条件在今年9月30日前或买方自行决定的稍晚日期仍未能满足，买方可书面通知终止协议。截至10月9日，因物业资产和太仓夏微为公司5.5亿元委托贷款提供抵押、质押担保，存在增资过户及股权交割的权利限制，导致出售的交割先决条件未达成，拉夏贝尔出售太仓夏微100%股权一事尚不明朗。

对此，服装行业专家吴少波认为，尽管该公司表示，目前买方未通知公司终止协议，但拉夏贝尔能否顺利出售子公司由买方决定，极大提高了交易风险。

要知道，拉夏贝尔对出售子公司获得的资金将有“重用”。公告显示，经该公司初步测算，上述交易预计将带来约3.37亿元的资产处置。拉夏贝尔表示，这笔资金将为公司未来核心业务发展提供资金支持，推动公司调整转型的顺利实施。

不过，业内普遍认为，拉夏贝尔出售子公司更多是为了保住上市公司的“壳”。年报数据显示，2017年至2019年期间，该公司净利润持续下滑，在去年亏损21.66亿元后，今年上半年再亏7.08亿元。在不到三年的时间里，拉夏贝尔褪去“A+H股”上市的光环，为延缓退市多次出售资产。今年，拉夏贝尔若不能扭亏为盈，退市就在眼前。

值得一提的是，拉夏贝尔想要顺利出售太仓夏微没那么容易。据中国商报记者了解，太仓夏微5.5亿元的质押实际上是为了拉夏贝尔此前一笔贷款作担保。想要解除太仓夏微的质押关系，拉夏贝尔需向债权人支付5.5亿元的本金和约1870万元的利息。而就拉夏贝尔目前的资金及现金流来说，偿还难度极大。在此背景下，拉夏贝尔如想完成太仓夏微的出售工作，需要债权人书面同意，且出售所得资产需优先偿还债权人。

雪上加霜的是，就在今年9月底，拉夏贝尔再涉近3.27亿元的债务。2018年11月，拉夏贝尔通过全资子公司LaCha Fashion作价3534万欧元（约合人民币2.82亿元）收购法国Naf Naf SAS（以下简称NNS）60%股权。为完成交易，LaCha Fashion申请不超过3800万欧元（约合人民币3.03亿元）的并购贷款并做了三家公司100%股权质押。如今，因未能按时偿还借款本息，债权人将公司实控人邢加兴、上市公司主体及上述三家子公司诉至法院，要求偿还借款本息及利息合计4100万欧元（约合人民币3.27亿元）。

然而，早在今年5月，NNS因无力清偿供应商及当地政府欠款，被当地法院裁定启动司法重整。此外，拉夏贝尔丧失对NNS控制权的同时还在去年因合并财务报表增加了约4.43亿元的亏损。拉夏贝尔对NNS的收购可谓是“赔了夫人又折兵”。

此外，拉夏贝尔实控人邢加兴所持的所有公司股份，约1.42亿股目前遭法院轮候冻结。截至公告披露，冻结原因仍未得知。该公司表示，若后续上述股份存在强制过户的风险，将会影响公司控制权的稳定。

吴少波告诉中国商报记者，如今的拉夏贝尔面临退市风险、债务风险以及控制权变更风险，已是命悬一线。吴少波认为，拉夏贝尔未来发展更多需要依靠外部资金注入，仅靠出售资产、战略转型已难以实现自救。