华泰香港首次覆盖宝龙地产 目标价6港元

2019年8月9日，华泰香港发布研究报告，基于宝龙地产(HK.1238)在商业地产领域的突出表现，以及在长三角区域的稳步发展，给予宝龙地产(HK.1238)“买入”评级，目标价6.0港元，这也是华泰香港首次覆盖宝龙地产。

专注于长三角区域的发展战略

消费性购物中心需求不断增长，宝龙是这一市场变化的直接受益者。报告指出长三角地区是宝龙近年来的主要发展区域，宝龙目前有39家在营的购物中心，其中54%位于长三角的核心城市。此外，宝龙计划在未来三年新开发运营22家商场，其中95%在长三角，报告预计带来租费收入保持每年28%的复合增长。同时宝龙地产土地储备深度集中于长三角地区（按面积计算69%位于该区域），且这一聚焦趋势还将持续，因此预计将为公司未来数年的合约销售增长提供支持。

优质土储为未来发展助力

基于宝龙当前在国内一二线城市的优质土地储备，报告预计宝龙2019年的合约销售金额有望达到590亿元人民币（较2018年实现44%的年增长率）；同时，土地成本仍维持在每平米2500元的较低水平（占2019年销售均价的17%）。报告同时预测，未来三年，宝龙的毛利率将维持在34-35%左右水平，2018-2022年的核心利润复合年增长率将达到30%。

2019年以来，花旗、德意志银行、兴业证券、大华继显、农银国际、西南证券等机构均给予宝龙地产“买入”评级，此次华泰香港首次覆盖宝龙并给予“买入”评级，也进一步证明了资本市场对宝龙未来增长势头的持续看好。