经济学家连平：房地产市场调整接近尾声，2025年或将企稳

连平，交通银行原首席经济学家，博士，教授，博导。主要研究领域涉及宏观经济运行与政策。

核心观点：

中国首席经济学家论坛理事长连平指出，中国房地产市场深度调整已接近尾声，2025年或将步入缓跌企稳阶段。核心驱动因素包括政策托底效应释放、市场指标边际改善及核心城市引领复苏，但区域分化与潜在风险仍需警惕。

政策驱动：供需两端发力，加速市场出清

2024年推出的“四个取消、四个降低、两个增加”等存量政策，叠加2025年增量政策（如城中村改造、商品房收储、房企“白名单”融资支持），形成政策组合拳。

其中：

城中村改造：预计拉动住房需求0.75亿~1亿平方米，撬动保障房贷款1800亿~2400亿元；

商品房收储：新增贷款规模约6000亿~9000亿元，直接消化库存；

房企“白名单” ：全年实际放款或超2.6万亿元，缓解流动性危机。

此外，房贷利率下调、高能级城市土地供给优化等政策，将进一步降低居民置业成本，稳定市场预期。

市场修复：量价跌幅收窄，房企现金流改善

销售端：2025年全国商品房销售面积同比跌幅预计收窄至4%（2024年约-10%），新房价格同比降幅缩至1%，二手房价格降幅缩至2%；一线城市新房价格或上涨2.5%，二手房止跌。

库存端：核心城市库销比高位回落，收储政策加速去化。

房企端：债务到期规模减少约8000亿元，经营性现金流压力缓解，行业信用风险边际下降。

区域分化：核心城市引领复苏，低能级城市承压

一线及高能级城市（如北京、上海）因需求韧性强、政策支持集中，土地市场热度自2024年四季度回升，二手房价格环比企稳，议价空间收窄至3%~5%。而人口流出、库存高企的低能级城市仍需较长时间调整，市场呈现“K型分化”。