央行"正回购"为乌龙事件 拨动市场"降准"神经
每日经济报道2012/10/17 09:49
*本页涉及面积，如无特殊说明，均指建筑面积
央行按兵不动，让市场各方都患上了“降准综合征”。预期强烈的降准“靴子”未落地之前，央行任何风吹草动，都会被和降准、降息扯上关系。
昨日（10月16日），央行的一次罕见“乌龙”操作又拨动了市场的“降准”神经。例行的央行公开市场操作，意外出现了正回购招标，但几后即被撤回。
对此，央行新闻处相关人士对《每日经济新闻》记者表示：“最终的情况以人民银行公开市场的公告为准，没有正回购，应该就是一个操作失误。”
意外的“正回购”
“央行今日在公开市场进行了180亿元人民币七天期逆回购操作，以及580亿元人民币28日期正回购操作。”昨日上午9时许，央行进行正回购的消息传出，并引来市场高度关注。如果这一消息属实，意味着央行昨日净回笼400亿元。
“这段时间，大家都习惯了逆回购操作，今天上午招标系统里突然出现了正回购，我们都很意外。两者方向是反的，央行真要通过正回购来回收流动性，那大家投标就会更谨慎。”深圳一家股份制银行的交易员表示。
北京一家国有大行的交易员也证实，招标系统先出现了逆回购，后又出现580亿元正回购操作，两者同时出现，让人有点不明白：这到底是要放钱，还是要收钱？
在这位国有大行的交易员看来，现在银行间市场的资金面的确比较宽松，但也不至于需要央行利用正回购来回收流动性。目前未到期的逆回购还有7000亿元左右，央行通过动态调整已经使得目前的资金面比较合适。
天津某银行人士也表示，央行前段时间一直通过逆回购来释放流动性，这已成了常态。要保持池子里的水比较平衡，肯定也会有出有入。央行如现在进行正回购，很有可能就要通过“降准”来抵充了。
最终，正回购被证实是“乌龙事件”。央行昨日公告显示，当天以利率招标方式开展了760亿元的逆回购操作，其中七天期180亿元，中标利率为3.35%；28天期580亿元，中标利率3.60%。央行新闻处相关人士也表示，没有正回购，“应该就是一个操作失误”。
多位交易员表示，央行在公开市场操作中出现这样的乌龙，还是次。
降准预期未消
尽管此次“正回购”的出现被证实是一个乌龙，但市场对央行 “降准”的预期和猜测并没有因此停止。
近4个月来，央行一直通过逆回购，向市场直接注入流动性。9月的最后两周，央行进行了天量逆回购，节前的资金面紧张得到缓解。但是进入10月，巨量逆回购到期和财政存款的上缴，将使银行资金面又会紧张起来。
社科院金融重点实验室主任刘煜辉就在微博上表示：“后面三周有一万亿的流动性要回抽，（7000亿回购到期，4000亿财政存款上缴），看央行如何应付。”
有交易员也认为，10月份的降准可能性，因为资金的缺口也很大。10月16日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，隔夜利率上涨16.5个基点至2.2058%，7天利率涨1.91个基点至2.7933%，14天利率跌3.25个基点至3.1988%。
同时，通胀的温和反弹也为货币政策预留了空间。10月15日国家统计局公布的9月CPI同比增速为1.9%，环比增速为0.3%。大通证券研究员郭世涛认为，9月份数据有助于平复市场的通胀预期，再加上10月有6500亿元逆回购到期，或令降准预期再度升温。
但也有不同观点。东方证券认为，通胀将温和反弹，政策力度继续偏弱。9月M2同比增速已在调控目标之上，预计年内央行逆回购操作或将常态化，降准的概率在下降，降息的可能性较小。
央行本周四进行逆回购590亿! 全周净投放1640亿
（来源：经济参考报）周四，央行进行了590亿元逆回购。其中，7天期交易量为120亿元，14天期交易量为470亿元，两种期限的中标利率分别为3.35%和3.40%。
WIND的数据显示，本周公开市场逆回购到期资金1700亿元，可用于对冲的到期央票100亿元。央行周二进行了2650亿元的逆回购操作，全周实现净投放1640亿元。
11日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体偏跌，隔夜品种领跌约20基点(BP)。具体来看，隔夜、2周、1月和6月品种各下跌20.25BP、9.91BP、17.4BP和0.15BP。相较之下，1周和3月品种小幅上涨0.08BP和1.07BP。9月和1年品种分别持平于4.2561%和4.4002%。
申银万国的研报指出，从央行构建基准利率指导体系的角度出发，央行确实有动力将公开市场回购规模保持在相对高位“当公开市场的逆回购余额保持相对高位时，公开市场回购利率才对整体货币市场利率具有强力指导作用，也更有助于提升该利率的基准指导意义。”
