按“息”不动 加央行施缓兵计?

加拿大央行于当地时间1月20日召开货币政策会议，发布利率政策声明称，继续维持0.5%的基准利率不变，认为当前的货币政策是适宜的。相应地，银行利率为0.75%，存款利率为0.25%。这一决议令市场感到有点意外。

毕竟，目前加拿大经济陷于疲弱状态。加拿大在2015年第三季度国内生产总值（GDP）年率增长为2.3%，好于前值但低于预期；2015年9月GDP年率增长为零，月率下滑0.5%。加拿大央行估测，受美国经济暂时疲弱、企业投资减少等临时性因素影响，2015年第四季度加拿大GDP增长可能停滞。

加拿大央行再次下调对今明两年的经济增长预期，预计加拿大经济在2016年将增长约1.5%，2017年将增长2.5%，并指出正在进行的结构调整的复杂程度令需求前景和潜在产出仍存在高度不确定性。

低迷的经济数据令加元承压，也令市场预期持续低迷的经济表现或将导致加拿大央行在2016年再次降息。

降息预期不改

加拿大央行在利率政策声明中指出，原油和其他大宗商品价格的进一步下跌是导致加拿大经济疲软的原因。受美国经济暂时性疲软、商业投资下降以及其他一些暂时性因素影响，2015年第四季度加拿大的GDP增长可能停滞不前。加拿大央行预计，经济恢复高于趋势的水平增长将推迟至2016年第二季度。

加拿大央行还指出，加境内通胀上升超出预期。由于经济疲软和低能源价格的部分影响被加元走弱所抵消，加拿大消费价格指数（CPI）通胀率依然维持在央行的目标区间下限附近。加拿大央行判断，待这些因素消退，2017年年初通胀将上升至约2%的水平，核心通胀率将接近2%。

中投顾问宏观经济研究员马遥也对国际商报记者分析称，加拿大汇率持续走低，油价疲软对加元构成持续性压制，国际原油市场的不景气已经渐渐影响到加拿大国内经济数据，失业率开始上升，通胀率也在提高。在这种背景下，为了刺激本国经济，加拿大央行可能会在2016年采取宽松的货币政策，释放出一些降息信号。虽然本次议息会议按兵不动，但下次会议很有可能降息。

资料显示，加拿大的货币政策运行一贯十分稳定，少有变动。2015年1月，加拿大央行曾爆炸性地宣布将此前维持逾四年的1%的基准贷款利率降至0.75%。2015年7月，加拿大央行再次降息25个基点，将基准利率降至0.5%，原因是2015年上半年加经济收缩幅度大超预期，以及非能源出口停滞。

花旗银行分析师在1月18日的研报中指出，1月的经济前景调查显示，加拿大企业招聘和支出意愿已经减弱至2008年衰退期以来低。整体来看，加拿大央行将被迫采取行动。

巴克莱分析师在其报告中预测，加拿大央行在2016年合计将至少降息50个基点。

长期复苏可期

加拿大央行认为，全球经济发展趋势基本与2015年10月货币政策报告（MPR）的预期相符。中国继续向更加可持续的增长路径转变，美国经济虽然在2015年第四季度暂时疲软，但仍处于扩张的轨道之上，美联储已开始逐步收紧货币政策。尽管全球经济增长前景风险犹存，并已经体现在一系列资产类别的价格剧烈变动中，但全球经济增长预期仍将呈现向上趋势。

在全球经济向好趋势的带动下，尤其在与加拿大经济息息相关的美国经济复苏的带动下，未来加拿大走出经济疲软泥淖的前景可期。

商务部研究院世界经济研究所美大研究部副主任周密对国际商报记者表示，加拿大经济与美国经济联系比较紧密，加拿大约有80%的产品出口到美国市场。在《北美自由贸易协定》框架下加美双边经贸发展和融合程度较高。受金融危机影响，美国经济出现较大波动，加拿大经济增长受到较大影响。随着美国经济复苏持续增强，预计未来加拿大经济也将随之好转。

加拿大央行预计美国经济将继续稳健增长，民间行业的内需强劲，这对加拿大出口增长至关重要。