存款准备金率再上调 银行更"差钱"贷款就更难

本报3月19日讯(记者周芳)中国人民银行昨晚宣布，从3月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第3次上调存款准备金率，也是自去年以来第9次上调。此次调整之后，大型金融机构的存款准备金率达到20%，再创新高。而这也意味着，银行将更“差钱”了，市民贷款或许更难了。

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

打比方说，如果存款准备金率为19.5%，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存19.5万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为80.5万元。倘若将存款准备金率提高到20%，那么金融机构的可贷资金将减少到80万元。

存款准备金率上调，意味着银行需要上缴到央行的“准备金”又要增加了。据人行济南分行营业管理部统计，2011年1月末我市金融机构人民币各项存款余额为7395.8亿元，据此测算，这次准备金率上调0.5个百分点，我市将至少冻结资金36亿元。这意味着银行可供客户贷款的资金减少了36亿元。

据了解，这已是央行自去年1月份以来第9次上调存款准备金率了，每次0.5个百分点，累计下来已上调了整整4.5个百分点。据此，济南银行累计被冻结近330亿元的资金。

不排除加息的可能

业内人士分析认为，央行此次上调存款准备金率意在有效调控市场流动性，并缓解市场通胀预期。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，再次上调意在回收三四月高启的流动性，完全符合预期。他分析，3月份不会再加息，再度加息将要到第二季度，“我们仍旧维持到年末还有3～4次加息可能性的预期”。

也有业内人士认为：“央行年内第三次上调准备金率，是货币政策向常态的进一步回归。一方面体现出央行对当前流动性过于充裕的担忧，另一方面则是为了抑制通胀。只要世界范围内的通胀不结束，回收流动性的货币政策将成为常态化。虽然，上调存款准备金率与加息有替代作用，但是，由于目前的存款准备金率已提高到历史高位，未来并不排除加息的可能。”

股市不会受太大影响

对于此次上调准备金率对股市的影响，齐鲁证券分析师刘保民认为，央行上调准备金率在市场预料之内，对A股走势影响不大。目前上调准备金率的政策效应已经减弱，不会对股市产生太大影响，A股将维持目前的震荡整理走势，股指不会出现大幅度波动。

英大证券分析师表示，上调存款准备金率虽然是负面消息，但目前市场基础良好，不应恐慌，过分恐慌对投资是不利的。根据历次上调准备金率在股市的表现来看，短期会形成冲击，但力度不会太大，而且投资者也已有了这方面的心理素质。投资机会方面仍然看好蓝筹股。

对于下周大盘的走势，多数分析师认为，既然预期已提前反应，大盘不会受到太大影响，可能会稍微下探，基本还会维持震荡盘整的格局。

购房者贷款将更难

再次上调的存款准备金率对于楼市而言会有什么影响呢？业内人士称，准备金率上调，银行本来已经比较紧张的信贷将更趋保守，

开发企业的开发贷款、个人贷款都会更难，而贷款额度、放款时间的门槛会提得更高。首先，准备金率上调将明显抑制贷款，上调后银行的信贷额度将明显缩小，其中利润相对比较低的首套房贷款很可能继续收紧。目前济南市场上首套房基本恢复基准利率，一旦准备金继续上调，很可能套房利率上涨到1.1倍。个别银行的二套房贷款者，利率甚至已达1.3倍。其次，在如此密集政策调控下，楼市调整的可能性越来越大，资金面的收紧将使得投资明显紧缩。

短期理财产品受追捧

尽管央行再次上调存款准备金率，但市场依然对未来几个月存在加息的预期，因此大部分投资者还是青睐短期理财产品。

记者今天采访了解到，目前济南各家银行销售的短期理财产品预期率也较高，年率超过4%的理财产品达到十几种，投资者可根据不同的风险偏好选择。

在加息和紧缩的政策下，业内人士预测今年货基的整体率为3%～5%。中信银行理财经理沈维倩建议，不妨关注货币型基金。“由于央行紧缩货币政策，市场资金面紧张，银行间回购市场利率大幅飙升，造成货币市场利率上升，货币基金突涨。”

延伸阅读：央行再上调准备金率0.5% 业内称仍有上涨空间

中国人民银行决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

这是央行今年第3次上调存款准备金率，也是去年以来第9次上调。此次上调之后，大型金融机构存款准备金率将达到20.0%的历史高位。

央行副行长、人大常委会委员、人大财经委副主任委员吴晓灵表示，存款准备金率无法设定上限，只要利息能够覆盖商业银行成本，存款准备金率仍存在上调空间。

杨红旭：上调准备金率对房地产业是利空但影响有限

杨红旭表示，此次存款准备金率的上调对房地产业定是利空，但是影响非常有限。

杨红旭认为，目前政府对于房地产业实行紧缩的调控政策，此次上调准备金率将进一步推动房地产企业降价促销，目前正向房企降价的窗口期靠近，距离窗口期还有2-3个月时间。

“二、三月份是房地产业的恐慌期，四月份之后，各大房企的推盘量将逐渐增大，打折促销的项目数量和幅度也将加大，”他指出，开发商降价策略较为灵活，像万科、恒大之类的开发商意在跑量为主，重在追求销售量，因此可能会率先降价。

杨红旭认为，目前地产股市盈率已到低谷，因此准备金率的上调对于地产股影响有限，政府对于地产业的调控暂时看不到松动迹象。

左小蕾：央行调控将死盯16%的M2增长目标

银河证券首席经济学家左小蕾此时上调存款准备金率符合预期，稳健的货币政策不会改变，央行调控的目标将死盯M2增长目标16%。

本周针对央行回笼资金操作和日本地震影响，有机构认为上调存款准备金率的可能性将降低，对此，左小蕾认为是误读。她指出，回笼力度大说明目前流动性还较充裕，而日本经济不好，中国货币政策也要放宽这一说法并不客观，因为美国和日本经济体是不一样。

左小蕾强调，央行的宏观调控将瞄准16%的M2增长目标，维持稳健的货币政策的方向：“稳健不是紧缩，但是不是宽松。”

鲁政委：央行保持货币条件中性

兴业银行资深经济学家鲁政委表示，调整原因是在日本地震进一步增加形势不确定的情况下，央行保持货币条件中性。

“观望的正常策略应该政策既不向左，也不向右，保持中性。目前的准备金率调整就是回收过多货币保持中性的正常举措，并不意味着在进一步收紧。”鲁政委表示。

他指出，此次调整大约能够直接锁定接近4000亿的流动性。由于这种调整是在此前传闻央行下调了一些小机构差别准备金率、日本大地震、公开市场操作小幅放量三大因素所诱发的政策放松预期下“突然”出现的，因而，“意外”造成的冲击将更大。

此前鲁政委曾预测本月11-20日的区间内会上调存款准备金率，到2011年末将达到23%左右迈进。此外，他还预测再度加息将要到第二季度，年末还有3-4次加息可能性。

许维鸿：上调存款准备金率空间仍然存在

国都证券许维鸿表示，上调存款准备金率空间仍然存在。

许维鸿认为，此次上调存款准备金率仍然是为了回收流动性，对房地产调控会有一定帮助，虽然存款准备金率不可能无限上调，但未来还有空间。

中国人民银行今日决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，大型金融机构存款准备金率达20%高位。

李康：连续上调存准率致调控效果减弱

湘财证券研究所所长、首席经济学家李康表示，连续上调存准率致调控效果减弱，市场已逐渐麻木化。

对于央行选择上调存准率时间，李康表示抑制通胀被央行作为重中之重，但考虑到日本地震等对国内的影响，采取加息手段过重，上调存准率避免对经济造成的不利影响。

央行近期连续上调存款准备金率，目前已到历史高点，李康认为如果非要再加，往上的空间仍有。但他担忧单纯依靠提高存准率和加息，央行的调控手段过于单调和狭隘，应该通盘考虑整体经济状况，不能只盯着通胀这一目标。

杨青丽：上调准备金率对银行影响不大

交银国际董事总经理杨青丽表示，上调准备金率对银行影响不大。

她指出，上调准备金对银行全年的盈利影响很小，因为贷款增速还在预期之内，而现在处于加息周期内，息差也不可能缩小。而周一银行股的开盘将会受到综合的影响，目前无法判断。

招商首席金融分析师罗毅今日亦在新浪微博上表示，如预期再收流动性，银行本来就觉得流动性紧，现在更紧，企业真实贷款利率可能继续涨。从基本面分析，对银行影响不大。

周炳林：此次调整准备金仅是一种资金对冲

国信证券宏观研究主管周炳林表示，此次调整准备金率是央行常规操作，仅仅是为了对冲央票到期资金多出来的流动性。

据了解，3月份到期资金达到6870亿元之巨，同时外汇占款也在不断增加，这使得银行间市场资金面异常宽裕，央行再度面临较大的资金回笼压力。 周炳林表示，未来两周，央票和正回购到期资金非常大，况且各大商业银行差别准备金率上周已经取消，央行出于资金对冲的需要，所以选择此时提高准备金0.5个百分点。

广发基金朱平:只提高准备金 市场影响应较缓和

广发基金副总经理朱平表示，印度刚刚加息，中国只提高准备金率已经是比较温柔了，对于市场的影响应比较缓和，更应关注的还是日本地震对于宏观调控的影响。

朱平表示，市场对于提高准备金率的反应已经钝化。外围日本已“倒下”将会影响全球经济复苏。2月内地经济数据不是那么好，解读会在3、4月出来，出口可能下降。这次行动还是在预料中，时间点也没什么特别。

他还提到，需要关注的还是日本地震带来的外围环境变化是否会影响宏观调控。现在仍预期加息，只提高准备金率对于各行业和板块已没什么影响了。

周东海：上调存款准备金率降低3月加息可能性

华创证券宏观分析师周东海表示，此次上调存款准别金率在时间点选择上超出了他的预期，但降低了短期内加息的可能性，4月或再加息。

周东海表示，此时上调存款准备金率降低了3月份加息的可能性，不过也意味着后期通胀压力仍旧非常大，货币政策整体上应该是适度从紧。

他指出，二季度通胀压力会显现出来，后期翘尾因素很高，今年主要目标是防通胀。去年年底几个月通胀环比增长较高，加之日本地震导致后期物价上涨加快也是可能的，加大了通胀压力。

他认为，观察流动性主要看货币增量和流动速度，货币增量上今年“不用奢望”，控制流动速度则成为了重点，而提高利率对其影响。他预计4月份很可能会再次加息。