住房公积金贷款资产证券化产品成功发行

近日，国内首单以个人住房公积金贷款为基础资产的资产支持证券——“汇富武汉住房公积金贷款1号资产支持专项计划”成功发行，将在上海证券交易所上市交易，这标志着万亿级的公积金贷款存量资产迎来盘活的良机。

据业内人士称，此专项计划由武汉公积金 为缓解当前流动性不足风险而发起的，由中国民生银行及东方花旗证券联手打造，以武汉公积金 为原始权益人，民生银行为托管银行和资产服务机构，民生加银资产管理有限公司为计划管理人，东方花旗证券为财务顾问和主承销商，北京大成律师事务所和上海新世纪评级为本专项计划提供法律和评级服务。此期证券发行规模为5亿元，其中优先级证券为4.75亿元，次级证券为0.25亿元，优先级证券将在上海证券交易所[微博]挂牌交易。

上海证券交易所相关人士表示，此专项计划的整体方案设计 新颖，但基于安全的基础资产，巧妙的交易结构以及各方中介机构专业的执行能力，使得创新基础资产论证过程十分顺畅。此外，该人士还表示，上交所[微博]历来高度重视资产证券化业务发展，自去年12月实行备案制以来，一方面继续深耕成熟基础资产类型项目，另外一方面 重视对创新基础资产类型项目的研究与推进。此专项计划对应的个人住房公积金贷款市场容量巨大，此类资产将有望成为交易所证券化产品的重要组成部分之一，上交所也表示愿与市场同仁一起推进此类资产证券化业务的发展与壮大。

就资产特点而言，个人住房公积金贷款具有稳、风险小、信用好、小额分散的特点，是理想化的证券化资产类型；但贷款期限偏长，贷款利率偏低和地区集中度高的特点也在一定程度上制约了其证券化的实操性。此专项计划巧妙地引入“优先/次级”、“超额抵押”等安排，从而突破了长久以来个人公积金贷款在证券化实务操作上的壁垒，优先级证券获得了评级机构出具的AAA级评级。

据武汉公积金 有关人士透露，此次以资产证券化方式向资本市场进行直接融资，上海证券交易所 给予了专业指导。此次证券化融资的落地，将有效拓展住房公积金 的融资渠道，提高公积金的使用效率。此次融资的资金将全部用于支持武汉地区缴存职工的刚性基本住房贷款需求，充分彰显了住房公积金在“惠民生、稳增长、调结构、促消费”上的正能量。

有资深 人士指出，以个人住房公积金贷款为基础资产的资产支持证券，资产质量安全，证券评级高，率较银行发行的RMBS高，可作为保险资金、社保基金等稳健型 人参与 证券化品种的可选配置之一。

二季度我国有8.8%家庭参与股市

在本轮的市场跌宕起伏中，作为中国资本市场广泛的参与力量，散户的生存状态引人关注。中国家庭金融调查与研究 于近期发布《2015年Q2家庭股票 报告》，报告显示，二季度我国有8.8%的家庭参与了股市，其中仅有3.5%的持股家庭有融资融券行为，借钱比例不高。

该调查集中于2015年6月15日至7月2日之间，对有代表性的5000户家庭进行了季度电话回访。从数据中发现，今年二季度我国有8.8%的家庭参与了股市，持股家庭约为3700万户，其中93.8%为城镇家庭。

值得指出的是，持股家庭中仅有3.5%有融资融券行为，1.5%通过亲朋好友等民间融资渠道借款炒股，0.7%通过银行之类的正规融资渠道贷款炒股。总体来看，持股家庭负债炒股比例并不高。因此，可以推测，散户强制“平仓”不是引发近期股市 的幕后推手。

但经历了市场的波动，目前持股家庭愈发谨慎，正在逐步减持股票。调查显示，2015年一季度，持股家庭的持股计划指数为102.1(100以上为增持，100以下为减持)，二季度则下降至84.6，持股家庭正在减持股票。在6月中下旬股市持续 的低迷行情下，虽然该指数均小于100，但在震荡中没有明显降低，甚至有所回升。

中国家庭金融调查与研究 主任甘犁[微博]认为，由此可以看出，散户并不是引起近期股市 的幕后推手，而是股市稳定的中坚力量。虽然股民正在逐渐减持，但也并没有出现恐慌性抛售。

散户的信心也受到市场波动的影响。2014年以来，我国持股家庭的股市预期指数持续上升，并在2015年一季度达到大值142(当指数值大于100时表示家庭总体看涨股市，小于100则总体看跌股市)。但二季度末，受股市 对国内 者情绪的消极影响，该指数下降至111。尽管如此，该指数仍然高于临界值100，股民对股市发展仍然相对乐观。

炒股盈利家庭比例也在二季度首次出现下滑。6月19日股市 前有73.8%的炒股家庭盈利；而6月19日到26日股市再次 前，该比例降为56.2%；6月26日后，该比例已降为40.5%。随着股市的进一步调整，炒股盈利家庭的比例将继续下降。

而对未持股家庭的调查显示，这一群体已经开始看跌股市，后市缺乏新鲜“血液”，“疯牛”行情已经收尾。

从2014年三季度开始，未持股家庭普遍看涨股市，大量新股民进入股市，2014年四季度未持股家庭的股市预期指数上升到113.5。2015年一季度，该指数下滑至109.3，至二季度则进一步下降至90.5，低于临界值100，说明目前未持股家庭已经普遍看跌股市。与此相吻合的是，近期沪深两市新增 者开户数也出现明显下降。