央行“双降”后，房价会怎么走？

10月26日，和讯博主马光远发表了题为《央行“双降”后，房价会怎么走？》的博客，以下是博客全文：

在二十四节气“霜降”的前一日，网上前几天盛传的段子成了事实：央行宣布了降准降息的“双降”措施：自24日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年的第五次降准和降息，也是第三次拿出“双降”的政策。

在三季度GDP增速“破7”之后采取“双降”的举措，道理和逻辑就比较容易理解，央行对此也没有避讳，其发言人指出：当前，“国内外形势依然复杂，我国经济增长仍存在一定的下行压力，需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。”而此次降低存贷款基准利率，“主要是根据整体物价的变化，保持合理的实际利率水平，促进降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。”

如果翻译的更清楚一点：一是经济下行压力仍然很大，很多指标的下滑超过了预期。比如，制造业规模以上工业增加值跌至5.7%，创下年内第二差的数据；固定资产投资跌至10.3%，房地产投资更是掉到2.6%，比去年同期下降超过了10个百分点；进出口则下降了7.9%，这些数据清楚的说明，中国经济趋势性下滑的态势依旧没有遏制；二是通缩的压力很大，9月份CPI录得1.6%，而PPI则连续43个月为负数，祛除猪肉食品价格等，这些数字就是典型的通缩，国际大宗商品价格的下跌加剧了通缩的态势；三、受人民币贬值预期以及稳定汇率的需要，9月央行口径外汇占款继续下降，较8月末减少2641.42亿元，连续第8个月负增长，需要降准予以对冲；四、在CPI走低和PPI维持负数区间的情况下，实际利率上升，企业的债务负担沉重。

其实，以上四点原因，第四个原因，企业负担沉重，步履维艰才是央行选择“双降”的重要的原因。在经济整体下行的情况下，金融危机以来很多行业资产负债表扩张的恶果终于显示出来。近，中钢股份20亿元规模的债券违约事件，将中国企业债的风险再次推到人们关注的焦点和前沿。按照国际评级机构穆迪的说法，中国“2015年迄今发生的违约事件已经超过去年全年总和”，从实际情况看，这种说法绝非夸张，自2015年上半年以来，债券市场已先后发生了“ST湘鄂债”、“11天威MTN2”和“12中富01”三只公募债券的实质性违约，而“08蒙奈伦债”、“14中澳控CP001”和“12桂有色MTN1”等债券亦相继爆出兑付危机，使得市场对信用风险蔓延的担忧日渐升温。国际货币基金组织在10月份的报告中预计，新兴市场国家中，企业和银行有多达3万亿美元的过度举债，中国是其中规模大的。经济下行情况下，企业债的违约已经成为中国经济的头号风险，同时，由于实际利率居高不下，导致很多企业的债务负担极大，如果不采取实质性的举措降低企业的融资成本，今年很有可能很多企业会被债务压垮，而这对下行中的中国经济而言，无疑是一个极大的危险。

因此，在笔者看来，本次央行“双降”的主要目的绝非像有些人解读的“放水”继续刺激经济，而是为了缓解通缩的压力，缓解企业的债务负担，避免企业大规模的倒闭。如果一些书斋中的评论者到企业里面去看一看，相信他们不会再对央行的“降息降准”的举措进行抨击，当企业都快死掉的时候，还在论证放水的“理论正确”，姿势标准，手术是否规范，那是典型的书呆子思维。记住，救命的时候，不需要姿势的优美和正确。实际观察中国经济者都看到了，在经济下行，债务高企，杠杆居高不下的情况下，如果不采取实质性的措施释放流动性，降低实际利率，中国一定会陷入可怕的“明斯基时刻”。中国目前急迫的问题，就是在去杠杆和解决债务问题的时候，避免系统性风险的爆发，而不是仍然在纠缠“宽松”的正确。从目前企业的实际利率负担以及物价趋势看，货币政策无论是降准，还是降息的空间都仍然很大。

对于房地产行业而言，央行的“双降”。。。。后半部分文章省略，如想阅读全文，请关注微信公众号“光远看经济”。关注方法三步：步：在微信通讯录搜索“光远看经济”；第二步：关注；第三步：将会时间收到推送的文章。还有不定期的财经大课、书籍推荐以及诱人的粉丝福利。