总理对经济下行愈发淡定

今年是李总理的第三次答记者问，三年的执政经验已经让“李总理+”的施政思路愈发清晰。

“李总理+经济新常态”

相比前两次，今年的李总理对经济下行的质疑更加“淡定”。中央已经不可能再继续强求不现实的高增长，而是着重“稳定市场长期预期”。这应该算是对资本市场的一次明确提醒：稳定长期预期，就是要杜绝大规模刺激的预期，此前市场传言的10万亿中国版QE是无稽之谈。

当然，李总理强调如果速度影响到“就业”和“收入”的下限，依然会“加大定向调控的力度”。，货币宽松还会继续，降息降准还会继续出现，我们预计4月是下一个关键时点。第二，类财政扩张还会继续。尽管赤字率没有大幅提升，但通过PSL支持棚户区改造、保障房等民生工程投资实际上发挥了类财政的作用。第三，充分调动社会资本参与投资，医疗教育等服务业开放将加大力度。

“李总理+金融风险”

英国《金融时报》记者的提问直指目前中国令人担忧的两个风险：一是内部房地产下滑和整体经济下行背景下的债务违约风险，二是外部国际资本外逃带来的金融风险。李总理虽然表示对海外购房现象缺乏了解，但也明确了对这两大金融风险的看法：不担心。

对市场来说，必须认清亮点：，逐步打破刚性兑付，允许金融风险的有序释放是中央乐意看到的，个案性的违约事件将会越来越多，债券牛市之下闭着眼拿债的时代已经结束。第二，允许风险的有序释放、有序降低企业杠杆率有助于无风险利率的继续下行，但这个过程是渐进而且漫长的。第三，中央不会因为担心资本外逃的风险而掣肘货币宽松，也不会因此妨碍对汇率市场化的推进，今年中央可能继续允许汇率适度贬值。

“李总理+房地产”

对房地产的态度在去年的记者会上已经明确，今年继续强化。从需求端来看，“因地制宜、分城施策”。大部分人口增长较慢、供需较为平衡的城市已经先后放开了限购。李总理特别强调“需求是刚性的”，一方面表明房地产市场不存在崩盘风险，另一方面也意味着对合理的刚性住房需求必须予以支持，不能因为控制房价就扼杀掉合理的住房需求。预计下一步可能继续在信贷政策方面有所松动，支持合理的自住和改善型购房需求。

从供给端来看，继续实行双轨制。政府继续保低端，加快棚户区改造和保障房建设，而中高端则交给市场自发调节。