3500亿城投债大考将至 中国面临"雷曼时刻"?
河北青年报2014/04/16 01:30
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进入2014年,先是光伏行业的“11超日债”未能按期兑付利息,随后是中小企业私募债“13中森债”未能如期支付利息,再加上中诚信托以及天威保变债券的违约危机。有报告统计,2014年将迎来3500亿元的兑付高峰,在产能过剩问题日益突出、经济状况未见明显好转的今天,中国版的“雷曼时刻”是否已经到来?
“超日债”打破债市零违约
“11超日债”打破债券市场零违约局面——根据交通金融研究中心发布的报告称,2012年、2013年城投债规模迅速扩张,2014年将迎来3500亿元的兑付高峰,其中三四月兑付压力较大。
不过,并非所有人都对城投债唱空,招商证券债券研究员孙彬彬认为,目前说城投债会出现风险为时尚早。“如果城投债现在开始就出现兑付风险,接下来7年期的产品到期肯定会发生系统性风险,地方政府也因此会崩盘。”孙彬彬说。
城投债仍高位运行
在城投债面临集中兑付的同时,其发行速度也在高位运行。
数据显示,3月发行的325只品种信用债中,城投债有121种,占比近四成。方面,4月初城投债指数继续保持上涨走势,涨幅的12五国投、11牟平债和11丹东债分别上涨0.17%、0.15%和0.13%。“因为很多城投公司是政府参股的,一旦城投债不能及时偿还,一般会以政府的财政作为担保,进而由政府来偿还。对债务本身来说,可以由政府来兜底,增加了债务的可靠性。”普益财富研究员范杰说。
■短评:从地方政府“城投债”的偿还期限来看,地方公债须在3年内偿还,城投债等其他形式的政府负债大部分期限为5至10年。以此推断,今年开始,城投债将进入集中兑付期。“背靠大树好乘凉”,在政府平台“保护”下,城投债本应一帆风顺,但在实际中,却因偿债能力、担保缩水等问题不断显露风险。
短期内有利于“以时间换空间”实现风险后移,但是长期看来,信用风险的叠加上移使得系统性风险承压,政府调控腾挪空间进一步收窄,地方政府债务问题长效机制迅速出台迫在眉睫。