碧桂园半年净赚47亿 全年1280亿有信心

8月19日，碧桂园控股有限公司在香港公布了上半年业绩。公司总裁莫斌、联席总裁朱荣斌、首席财务官吴建斌出席中期业绩发布会。

半年赚47亿在手现金244.3亿

业绩公告显示，2014年上半年碧桂园合同销售金额约人民币584.2亿，同比增长73.6%，占全年目标46%，合同销售面积约879.3万平方米，同比增长73.4%。上半年的总收入约人民币383.2亿，同比增长42.2%。

碧桂园的盈利能力方面，2014年上半年土地增值税拨备后毛利润人民币100.5亿，同比增长26%，权益所有人应占利润约人民币54.2亿，同比上升25.6%，核心净利润人民币47.1亿，同比上升14.1%。每股盈利约人民币29.54分，同比增长24.2%。

另一方面，加权融资成本为8.2%，比2013年同期减少约1个百分比，2014年6月30日净借贷比率约67.1%，与2013年12月31日比较，保持平稳。

公告提到，碧桂园截至2014年6月30日，共有209个项目处于不同的开发阶段，已取得国有土地使用权证、开发经营权或土地业权之建筑面积（不含少数股东权益）约7,568万平方米。

上半年碧桂园的可动用现金约人民币244.3亿元，约占总资产的10.1%，保持弹性。此外，集团目前拥有尚未动用的银行额度超过人民币365.7亿元。

碧桂园半年业绩发布会：莫斌（中）、朱荣斌（右一）、吴建斌（左一）

融资成本降低，评级机构普遍看好

公告称，在资本运作方面，碧桂园在巩固原有良好的商业银行合作关系的基础上，为了降低融资成本，成功把握市场良好机会，在2014年上半年成功发行2次优先票据，分别为2.5亿美元（年期：5年，票面息7.5%）的私募票据以及5.5亿美元（年期：5年，票面息7.875%）的公开发行票据，其中，5.5亿美元票据发行录得5倍超额认购。

另外，年内惠誉国际首次给予碧桂园BB+（展望平稳）的企业信用评级和债券信用评级，标准普尔将碧桂园的企业信用评级由BB上调至BB+（展望平稳）及债劵信用评级从BB-上调至BB+（展望平稳），穆迪也维持对碧桂园的企业信用评级和债券信用评级为Ba2（展望平稳）。综合评级报告，碧桂园仍是境内最优质的开发商之一，且盈利水平、偿债能力和流动性也处同业领先水平。

三四线投资精准，布局日趋合理

此次出席发布会的联席总裁朱荣斌目前专门负责集团的投资拓展工作。在碧桂园的三级管控体系中，每个区域都有投资拿地的权限和责任，集团总部设有投资管理中心，负责投资方案的评审和投资工作的统筹管理，投资决策委员会是投资拿地的决策机构，每一块土地的获取都需要经过投资决策委员会的批准，确保投资精准。

对于海外的投资，碧桂园也遵循同样的投资管理流程，但会更为审慎，进入新的市场都会从小项目或合作项目做起，逐渐积累经验，未来5年碧桂园海外的资产占集团总资产的比例不会超过10%。

碧桂园在马来西亚和澳大利亚有几个项目处于不同的发展阶段。上半年马来西亚主要是金海湾和钻石城两个项目在售。澳大利亚悉尼的莱德花园项目占地26.38亩，规划有829套公寓及超1000平方米商业，属于澳大利亚悉尼政府重点规划发展的居住区域。据悉，该片区同时也是拥有悉尼“硅谷”之称的高新企业园区，众多国际知名企业澳大利亚的总部如微软、3M、甲骨文、惠普等企业在此聚集，不远还有著名的麦考瑞大学。莱德花园所在片区，投资回报相当可观。6月份，莱德花园开盘，销售良好。

碧桂园持续改善在广东省大本营的地域集中性，国内销售数据分布来看，广东省的合同销售占比由2008年的76%降低到了2013年的44%，今年上半年则降到33%。广东省外耕耘已久的安徽、湖北、江苏三省“粮仓”已进入了丰收季节，总体销售额占比亦达到30%左右，显示当地市场对碧桂园认知和认可程度提高。

碧桂园上半年有22个新盘开盘，这些新盘上半年合同销售合计人民币117亿元。连同旧项目新推的货量，集团上半年共推出554亿货量，合同销售合计584亿元。下半年碧桂园还计划推出37个新盘，连同旧盘新推，新推的货量预计超过人民币700亿元。

物业收入多元化深挖商业物业价值

在不断扩展物业开发及销售的同时，碧桂园的酒店业务拓广了非住宅项目业务的经常性收入来源，使得物业收入组合更加多元化。截至2014年6月30日，本集团已有39家五星级酒店或五星级标准酒店及2家四星级酒店开业，共拥有客房11,670间，2014年上半年酒店收入约为人民币4.1亿元。碧桂园的大多数酒店位于物业发展项目内，项目内五星级标准酒店的建立为销售起到促进作用，提升了地产项目的附加值。

为进一步挖掘旗下商业物业的价值，碧桂园于2013年底成立了100%控股的子公司——广州碧桂园商业管理有限公司，负责集团集中的大型商业物业以及社区商业物业的策划和管理。截至2014年6月30日，碧桂园的投资性物业建筑面积达75.7万平方米，公允价值约为人民币53.6亿元，其中已竣工建筑面积达48.1万平方米，公允价值约为人民币37.7亿元。2014年上半年，这些投资物业所对应的租金约为人民币4570万元。

此外，碧桂园在社区服务端推出“智慧家”社区服务平台，将生活服务与信息化进一步融合，提升社区业主的生活质量和提升物业增值空间。

向管理要利润

自2009年以来，碧桂园锐意改革，为集团业绩的腾飞打下了坚实基础。碧桂园站在了一个新的平台，面临新的挑战。碧桂园在保持经营理念连续性的同时也坚持求变。碧桂园进一步巩固及优化了组织架构和管理流程，完善结果导向的绩效体系，并密切监督项目经营绩效考核的各项既定指标，过程管理日趋精细，项目执行效率及产品质量均得以大幅提升。

碧桂园今年再度与赛普咨询合作，对集团的组织架构、流程体系和经营数据体系进行梳理，不断优化公司的治理结构。成本优势一直是碧桂园的核心竞争力之一，这种优势一方面主要得益于对产业链的纵向整合，另一方面也由于高层管理团队对成本的敏锐度。目前碧桂园的动态成本管理系统已经试点上线成功，成本数据库也初步建成，成本管理将逐渐朝着标准化和精细化发展。

碧桂园将持续强化各区域的管控能力。2010年以来，碧桂园将以前总部垂直管理较深入的职能，例如投资、营销、财务管理等，下放更多的责任和权利给区域，要求区域负责所辖项目全方位的管理，推动项目开发业务。

在首席财务官吴建斌上任后，碧桂园继续保持审慎的财务管理，保持可动用现金占总资产的比例高于10%，净借贷比率低于70%；同时也积极开展前瞻性研究，不断优化资本结构。在经营策略上，高度重视经营性现金流管理，适时根据销售和回款情况调整土地投资和项目开发节奏，保持健康的经营性现金流。

此外，碧桂园创造性地引入结果导向的项目奖励制度（当中包括授予奖金及购股权），让员工（包括执行董事）与集团更好的携手分享成就，令其更具激励作用。

公告还提到，下半年碧桂园计划推出37个新盘，其中包括一个海外项目，连同旧盘新推，新推的货量预计超过人民币700亿。对于全年1280亿的目标，碧桂园管理层表示“有信心完成”。

价格：一房一价

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交通状况：政府规划将建立大容量的快速公交系统(BRT)与快速路系统；还规划建设4条轨道交通网络，我们公司也已经在规划引入公交线路，未来将会有公交线路通往各个区域。另外，我们洛阳碧桂园项目规建有交通中心的配套，园区内有接驳城市中心的园区大巴，解决业主的出行问题。