世邦魏理仕：QE3退出对中国房产影响有限

2013年12月19日，美联储宣布从2014年1月起将每月购国债规模从850亿美元削减至750亿美元。世邦魏理仕预计该举措将对亚洲房地产市场产生积极影响。美联储曾于2013年7月宣布将缩减QE提上日程，但没有公布确切日程表与缩减规模，曾一度给市场带来不确定性。此次决议一经公布，削减幅度与规模被解读为略显温和，将带来美联储政策指向更加清晰、预示2014年美国经济前景向好、便于企业决策者制定2014年商业计划三大利好。

世邦魏理仕认为，凭借稳定的城市化发展、不断增长的财富规模和有利的地理位置等基础，亚太地区将是国际公司扩张的重点目标市场。

世邦魏理仕预计，美联储缩减QE的决定将推动亚洲企业在2014年将过去几个月中搁置的商业决策重新提上日程。随着他们寻求业务发展，租赁市场将呈蓬勃之势。

在资本市场，缩减QE政策对债券率影响甚微。在可预见的未来，美联储将继续推行零利率政策，全球利率继续保持低位，随着经济复苏而逐渐提高。投资者们仍将高度关注可增进的投资手段，从而对商业地产市场产生积极影响。随着许多城市的核心资产大幅缩水，他们还将快速转移风险，将投资重点放到次级资产和非门户级城市以寻求更高回报。

从长期来看，美国市场利率将逐渐正常化，从而对中国香港、新加坡等依赖海外贸易、没有资本流动限制的市场利率造成上升压力，进而推高房地产投资的与回报预期。亚洲的物业估值会受到不断提高的资本化率影响，但基本面向好会推高租金，将部分抵消物业价格下降的影响。

不过，考虑到美联储将在较长时间内仍维持低利率水平，至少在未来的一年中，亚洲的过剩流动性资金仍然是决定资产价格的主导因素。在此期间，物业仍将保持较低水平。

世邦魏理仕研究部中国区主管、执行董事陈仲伟先生表示：“由于中国实行资本管制，中国房地产市场主要由国内投资者驱动，因此，世邦魏理仕认为QE退出对中国物业市场的直接影响甚微。”

“缩减QE反映出美联储对美国经济潜在强劲势头的信心以及看好2014年经济前景。长远来看，外围经济的持续好转将有利于中国出口贸易的增长，从而促进国内经济增长，进而刺激写字楼与投资市场需求。”陈先生补充道。

专家:美联储退出QE政策或把中国房市打回原形 中国经济网

经济学家、民建中央经济委员会副主任马光远11月17日在深圳演讲时认为，中国经济面临思维转换与战略新机遇，美联储退出QE有可能把中国房地产打回原形。

马光远指出，中国经济确实到了应该减速的时候了，如果再高速增长，带来的将是灾难。中国经济长期失衡发展也消耗了增长潜力，如过度依赖投资和出口拉动增长、消费过低、技术创新不足等。马光远认为，房地产泡沫、地方政府债务、影子银行以及产能过剩已经成为中国经济随时可能爆发的系统性风险，在当前经济发展红利基本耗竭的情况下，中国经济要在保持5%到7%增速的情况下，利用三中全会释放的改革红利，完成从投资、出口到创新驱动的转换，尽可能摆脱对房地产的过度依赖。

马光远认为，美国2009年首次启动量化宽松以后，涌入新兴市场的资本累计数万亿美元。在美国发动印钞机应对危机的时候，新兴市场成了发达国家流动性泛滥的蓄水池，带给新兴市场不可持续增长的同时，也吹高了新兴市场资产价格泡沫。美联储一旦退出量化宽松政策，不但新兴市场资产价格泡沫将面临巨大的考验，更为重要的是，突然的流动性紧缩的巨大波及也将冲击新兴市场实体经济。

马光远表示，美联储如果退出量化宽松政策，多年以来靠潜伏的国际资本支撑的中国高房价将迎来真正的重击，人民币也将放缓步伐。

名词解释：

量化宽松(QE：Quantitative Easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额庞大，而且周期也较长。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。