鲁政委：11月CPI增速或4.8% 12月很可能再加息
房天下综合整理2010/12/01 22:41
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（来源：财新网）兴业银行资深经济学家鲁政委上周末发表报告预测，由于11月居民消费价格指数（CPI）可能再创两年来新高，加上货币信贷提速，12月央行再次加息可能性很大。
鲁政委预计11月CPI同比增长4.8%，增幅较10月扩大0.4个百分点，同时PPI出现连续第二个月反弹，显示物价呈现加速上涨势头。
在物价上涨同时，鲁政委认为，货币和信贷却“火上浇油”。他预计，11月信贷可能高达5800亿元，全年7.5万亿元信贷目标可能失控；货币增速显著反弹，鲁政委预计M1和M2将分别较10月反弹1.8和0.9个百分点，为23.9%和20.2%。
在这种背景下，鲁政委认为，12月7日-18日之间，央行再度加息1次已无悬疑。在加息方式上，鲁政委认为，由于长期存款利率上调已经较多，本次加息应该是大致对称加息，但由于贷款利率没有调到5的倍数，本次加息是否不易判定。
鲁政委预测，本次加息之后，除非公开市场大幅放量，否则，年内准备金率仍可能上调0.5-1个百分点。
安信证券固定分析师景晓达认为，从基本面来看，全年信贷7.5万亿元达标压力较大。同时，PMI显示经济回暖的迹象，经济增长已经走出谷底。11月CPI同比可能增长4.8%，再创年内新高。
景晓达认为，根据CPI展望，2010年内央行再次加息可能性不能排除，考虑到政策叠加效应的因素，时间点可能会推迟到12月末。
不过，也有分析人士认为，虽然通胀压力较大，但是加息空间很小。中国国际金融有限公司宏观分析师张智威认为，由于目前资本流入压力正在上升，加息空间可能受到限制。他认为，从现在到2011年底，央行可能加息两次，每次25个基点。
他认为，由于美国二次量化宽松政策的实施，市场预期中国与其他国家的利差将扩大，同时人民币速度上升，这推动了资本流入中国的速度。
10月中国新增外汇占款较9月大幅增加80%，为5190亿元人民币，创下2008年5月以来的新高。同时，三季度经常项目顺差环比增长40%，为1023亿美元。
加息周期或前松后紧政策累加效应促房价下调
（来源：新闻晨报 ）近日，一份报告指出：本轮加息周期可能会“前松后紧”，短期内，加息周期和“9·29新政”的叠加效应将使房价加速下调，但利率调整对楼市、尤其是房价的影响，滞后效应非常明显，通常在周期过半后才会初步显现效果。
加息对房价有抑制效果
一个完整的利率调整周期，往往会对对楼市和房价走势产生很大的影响。房地产业是资金密集型行业，无论是市场供应方还是市场需求方，皆对银行信贷依赖度较高，必然也对资金使用价格变化非常敏感。加息会提高开发商和购房人的资金使用成本，从而抑制市场增长；降息会降低开发商和购房人的资金使用成本，从而促进市场增长。通过对美国楼市的周期性分析，加息对于房价有一定的抑制效果，特别是在加息幅度较大、加息频率较高的时候。
加息对房价影响滞后
利率调整对楼市、尤其是房价的影响，滞后效应非常明显，需要累计多次加息或降息后（通常在周期过半后）才会初步显现效果，在最后一次调整利率完成前后，对房价的影响才会由量变到质变，促使房价出现方向性变化。
例如，2004年10月开始的加息周期，前期加息频率较低，两年内仅加息3次，基本上对楼市没有产生明显的影响；而2007年一年内就连续加息6次，对楼市的影响效果开始逐步体现，2007年10月份房价环比上涨幅度开始快速收窄，房价快速上涨的势头明显受到遏制。到2008年8月份，也就是加息启动近四年后（最后一次加息过去8个月后），房价出现由上升转为下降的拐点，开始步入下行轨道。由此可见，加息周期对房价的影响有一定滞后性。
加息效果或明后年体现
预测，由于本轮加息周期，面对的是经济增长适中、通胀快增的形势，所以加息的节奏可能是“前紧后松”（与上一轮加息节奏相反），即为了更快的抑制通胀，周期的前期加息频率较快，后期则较慢。受国外宽松货币政策和国内经济并未过热的双重影响，本轮加息周期的时长和幅度存在很大不确定性，预期将比上轮加息周期（2004-2008年）温和一些。
长期来看，本轮加息周期也会像以往历次加息周期一次，在多次加息过程中逐渐显现对于房地产市场的作用，当加息次数过半，尤其是最后一次加息完成后，对于房地产市场的影响将会由量变转为质变。也可以这么说，当前楼市降温主要源于严厉的房地产调控政策，而当最后一次加息完成后，紧缩的货币政策将成为抑制楼市的比较重要的因素。
由于本轮加息周期“前紧后松”，预期最后一次加息有可能出现在明年或后年，这就意味着，房地产市场受本轮加息周期的累加影响效果，可能会在明后年体现出来。
