房地产是根没弹性的皮筋

叶檀(知名财经评论人)：为了扶住房地产这根支柱，地方政府加大救市砝码。《华夏时报》报道，根据公开信息的不完全调查统计，目前除潍坊、宁波之外，天津、杭州、武汉、常州等超过20个城市都出台了购房补贴、契税补贴等救市措施。这是地方政府能够动用的最后的手段，减税，补贴，降公积金贷款利率。

地方政府之所以赤膊上阵救市，主要是因为楼市数据继续难看，也因为央行救市不力。

此前一连串救市政策并未稳定楼市，因为紧缩与实际高利率导致预期没有改变，现金与套利为王。

现在各地购房人群构成中大部分是刚性需求，按照消费品定价，而以往房地产定价是按照投资品定价，这中间一半以上的落差，谁也受不了。

一个问题是，事实上房地产只是环比下降，同比下降幅度并不大，为什么会出现地方财政火烧眉毛的现象？

这只能用债务杠杆来解释，地方财政平台公司的借贷担保、地方养老金不足的补贴支出，更不必说地方官员的活泛钱，几乎全都与房地产有关，因此，围绕房地产的实际债务杠杆远比我们想象的要高，如果杠杆是10倍的话，房地产下跌10%不到，债务就在头顶上摇摇欲坠。中国的房地产之弦没什么弹性，下降一点就危机四伏。

央行不可能大规模释放货币，怎么办？办法在于金融创新与政策创新，近期应彻底取缔房地产不合乎市场化的做法，清理税费，远期是通过改革加快城镇化、加快培育中产收入阶层。