瑞银：雅居乐评级下降 纯利率将由17%下跌至14%

2月7日，瑞银发表研究报告显示，将雅居乐评级由买入降至中性，目标价由8.12元上调至9.2元，升幅13.3%。

瑞银于报告中表示，相信雅居乐去年销售较该行预期略好，因为雅居乐去年合约销售315亿元人民币，低于集团目标15%，却高于瑞银的预期5%。

该行认为雅居乐去年销售较预期略好，主要是其海南项目于12月份起有更高的贡献，将雅居乐2012年盈利预测调高2%，以反映该项目的销售有更佳的表现。

但瑞银预期，雅居乐纯利率将由2011年上半年的高位的17%下跌至2012-2013年平均的约14%。因为毛利率较高的海南项目贡献减少，海南项目对雅居乐的收入贡献由2011年上半年的49%降至20%至30%。

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