养老住房金入市别是望梅止渴 投资者需谨慎

证监会的意愿是希望股市在不停发新股的情况下，还要止跌企稳，能反弹，至少不要继续走低。这样的愿望，有点像物理学上的永动机。养老、住房公积金的钱，到底有多少能进入股市，这本身就是未知之数，但源源不断地新股发行，早晚也会把这些许的资金消化殆尽。

证监会让养老、住房公积金入市，相关管理机构适当买点股票也并非不可能。但是要让人家下血本大肆买股，必须要有一个前提，那就是他们的买盘能够营造真正的股市超级底部，而不是昙花一现的反弹。现在的市况，养老金们未必能有这样的把握。

从当前的经济环境看，虽然表面看很多股票的市盈率已经很低，但如果欧债危机传导到国内，致经济增长减速，那么目前很多低市盈率股票的业绩很可能会快速走低，届时市盈率将会重估，当前的股市点位未必能够成为历史大底。

投资者等政策，养老金们也肯定会等政策选择入市时机，没有终止新股发行，谁也不敢说股市的供求关系能有显著改变，就算养老金、住房公积金真的能砸进股市4万亿元，或许短期推动股市上行一段时间，但随着越来越多新股的发行，这些资金最后还是会感到力不从心，投资者被套之后，社保基金也会套牢。

其实，养老、住房公积金投资股市，并不一定要直接从二级市场购买股票。他们大可在大盘股上市前事先投资，譬如低价认购红塔集团股票，然后再让红塔集团实现IPO；再或者在蓝筹股低价增发的时候通过增发获得廉价筹码；再或者通过认购上市公司可转换债券来回避投资风险。这些投资渠道，都比直接买入A股更好，如果这些不能亏钱的资金直接买入股票，很可能就是意思意思而已。

作为普通投资者，可以通过两个指标来衡量大资金对后市的预期，一是封闭式基金折价率有没有收敛，这表明长期资金是否具有入市的兴趣；二是股指期货远月合约升水是否扩大，这表明长线买盘动能是否充足。

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中信银行宣布推出"养老按揭"业务后，"以房养老"迅速成为公众关注的焦点。中信银行济南分行负责这项业务的零售市场营销部总经理耿宾3日接受记者采访时表示："我们做的养老按揭，因为考虑到中国国情，和国外发达市场的'倒按揭'有很大不同，也不是普通人所理解的以房养老，这项新业务只适合小众，真正需要以房养老的可能达不到我们要求的条件。"

"养老按揭"并非真正"以房养老"

一些市民反映，以房养老引发社会普遍关注，是因为很多人有需求：退休后领取的养老金明显少于退休前工资，也不想依赖子女资助，把房子抵押给银行，每月从银行拿到一笔资金，可以大大提高老年生活质量。耿宾介绍，这是普通人所理解的以房养老，而国外发达市场的"倒按揭"也已经做到了。在发达国家，房屋产权拥有者只需要把自有产权的房子抵押给银行、保险公司等金融机构，金融机构在综合评估借款人年龄、生命期望值、房产现在价值以及预计房主去世时房产的价值等因素后，每月给房主一笔固定的养老金。房主继续获得居住权，一直延续到房主去世。当房主去世后，其房产出售，所得用来偿还贷款本息。"国外做到的，我们目前还做不到。考虑到中国房屋继承传统、房屋产权年限、银行风险管理、法律环境等因素，我们推出的养老按揭业务有一些门槛，比如做这项业务的老年人名下必须有两套房产，如果只有一套房子，当贷款出现不良时银行不好处置。另外，我们规定的贷款期限是10年，并非一直到房主去世。"耿宾多次向记者强调，"银行不是慈善机构，我们做这项业务要在规避风险的基础上盈利。"

"养老按揭"为了活得更好

记者提出疑问："如果老年人在养老按揭10年后必须向银行还清全部贷款，他事实上是有充裕的资金养老的，而不是靠房子养老。"

耿宾说："的确是这样，养老按揭需要子女参与进来。老年人可以先花银行的钱提高生活质量，贷款到期时可由子女偿还，这不是大家希望的拿房子养老，我们面对的是老年人中的中高端客户。说的更通俗一点，养老按揭不是为了活着，而是为了活得更好。所以，它只适合小众。""在金融服务同质化的今天，中信银行首先推出老年金融服务，养老按揭只是其中一小部分。"耿宾表示，中信银行行已在济南发行针对中老年客户的"信福年华"借记卡，这张卡可以为中老年人购买日常生活必需品等提供优惠，"对老年人的服务从理财延伸到生活方方面面，信福年华卡很受欢迎，目前已经批量发行，但养老按揭还没有做成一笔业务。"