股市大涨！人民币利好，4000点靠谱吗？

摘要：资本的逻辑

4月以来，人民币汇率波动的走强，引发市场关注。

这搞得金融委、央行密集发声，未来人民币汇率双向波动将成常态。

如上图，人民币越来越值钱。

不仅如此，看好股市的声音也非常多。国泰君安研究所所长黄燕铭就说，“横盘不长久，挑战四千点”，沪指将挑战4000点。

这两者有何联系？股市迎来利好，发财梦再次点燃是否属实？杠杆游戏今天谈点个人体会和逻辑、数据。

1、资金200％是逐利的。2020年以来，全球大放水，大家都知道，说了N次了，那么造成的价格结果是什么呢？

就是涨啊。我们看到，多国房价屡创新高。

然后大宗商品涨价，我们也备受侵扰，领导很重视，喊话几次了。

大宗的东西涨后，消费层面的物价也涨。

图表来源｜东兴证券（特此感谢）

比如美国物价涨幅年率甚至到了4.2％。我们暂时似乎还好，主要是猪肉跌了，接下来一定有。

与此同时，美股黑天鹅事件熔断几次后，股市创下辉煌。我们股市虽然冲高失败，但和一年前比，现在的指数也涨了不少。

还有某某币，此前也是暴涨。

其实这些是啥反馈？就是货币现象，杠杆游戏最喜欢说的一句话，货币无侥幸，放水一定涨。

2、我国资金流入很显著。日经近期报道说，流入中国的资金正在增加。减去流出资金的净流入额1-3月创出7年来水平。

日经高度评价我国抢在世界之前遏制了黑天鹅，正在推进经济的正常化，对于瞄准与境外率差的国债的投资增加。如果资金流入中国的趋势固定，中国对新兴市场国家等的投融资的扩大将变得容易。

图表来源｜日经（特此感谢）

日经调查了各季度的动向。相关金额并非账簿上的交易，而是企业和个人通过中国的银行账户实际与海外实施交易的金额。

1-3月的流入额为5901亿美元，在可追溯的2010年以后为水平。流出额为5016亿美元，最近数年大体持平。净流入额为885亿美元，创出2014年1-3月以来的水平。

当然，原因杠杆游戏要说很复杂，有经济的因素，比如我们经济秩序良好，生产能力强大，人家抢着付款，也有境外流入债券等投资资金的因素。

总之一句话，资金大量流入我国。

3、钱来了，房子不让涨。既然货币无侥幸，有水一定涨，那么该谁涨呢？

先说房子，2020年迄今，我国房价总体和全球比，涨得非常羸弱。和过去几轮比，完全不同，因为我们深知这样下去要出事。

图表来源｜东吴证券（特此感谢）

然后深圳、杭州、上海、广州等也高潮了几下，但都不长久，被狠狠叫停、教育、加码。

这几天重庆又开始折腾，杠杆游戏要说，也就是个轮动、补涨、板块分化涨而已。

北京在想什么？在做了什么？

4月底的重要会议，首次说要防止以等名义炒作房价。

5月24日的新闻，发展保障性租赁住房工作座谈会，40城分两批次参加，详见杠杆游戏《40城座谈，楼市大信号！》（5月24日）。

去年开始，屡次在重要会议和规划中说保障性租赁住房，我认为，住房确立两条腿战略：商品房稳价；困难群体、新市民靠保障性租赁住房过渡。

2021年，楼市就是没得搞了，每年都这样，让你开心今天。今年是特别严厉，多数城市还没开心呢！主要就是横盘了。

4、钱来了，对大宗商品接连喊话，你说轮到谁利好？5月19日国常会上传出消息：

按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。

5月23日上午，发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。

重点是：有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为“零容忍”，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

那么，杠杆游戏换句话说，接下来大宗高价肯定还要维持，但是发大财、瞎搞，要被控制。

全世界都放水了，我们也放，虽然相对克制，然后资金流入我国不少，楼市、大宗，对了某某一些币、菠菜都在被打击，合法投资市场，剩下的谁啊？

还需要说吗。

图表来源｜国海证券（特此感谢）

比如上图，我们看看两融的资金。有人加了不少杠杆，加得猛。

5、需要判断一个问题，此轮人民币的好时光有多久。杠杆游戏的分析其实就一点，钱现在很多，需要投资，不少途径被堵截，因此利好股市。

那么，本轮这样的好时光还有多久？

本质上说，杠杆游戏认为取决于人民币的相对、吸引力可以维持多久。

一般来说，物价走高和汇率是反的。但是2007年、2010-2011年两段输入性物价压力比较大的时期，人民币却反常。

2007年时，这个思路还被讨论过。

当然也有反对者，说这会影响出口竞争力。

不过，之于此轮，杠杆游戏认为，海外需求很大，大宗涨我们贬，对我们原材料成本影响很大，那么人民币不如涨一点，对冲成本。

图表来源｜东北证券（特此感谢）

然后，部分米国人不是一直说我们汇率操纵，说米国吃亏，我们顺差太多。那么人民币这轮也应该适当走强。

风险肯定有，美联储早晚要缩减购债、加息的。那时很多资金就要跑美国，但是我认为，我国避险也是个选择；第二国家实力是所有人的考虑，多个篮子也是好事。

结论就是，假设此前我判断的，美联储货币政策转向是2021年四季度，那么在此之前，人民币都是有一定魅力的。

传导到股市，基本受益为主。

来源：杠杆游戏