半年报丨景瑞地产半年净利增长4.73亿
和讯房产2018/09/06 10:17
2016年，景瑞开始整体转型，在践行以“客户洞见、轻资运营”双轮驱动战略的同时，更保持着业绩上涨的势头。
两年后，转型带来的成果已经逐渐显现。30日公布的业绩显示，景瑞净利较去年同期增长4.73亿元。同时，在成本开支增幅远远低于同业的情况下，1-6月合同销售金额同比实现了49.8%的大幅增长，达到95.3亿元，其中一二线城市的占比达95%，同比增长69%。
于此同时，由于景瑞战略布局的调整，交付物业主要位于一二线城市，前6月景瑞控股的合同销售均价达到26028元/平方米，较去年全年的18177元/平方米再涨43%。销售溢价的大幅度增长，带动毛利率由去年的13.2%，增至今年的27.2%，净利润率同步上涨14%，展现出盈利能力正不断改善的趋势。
盈利将持续上升
在利润空间持续放大的同时，对销售、管理、财务三大费用支出的有效管控，进一步提升了景瑞地产核心净利。根据半年报，销售费用和管理费用占上半年合约销售额95.3亿元的1.71%、3.7%，另外借款利息支出占整个有息借贷的比例只有3%。三大费用支出比例的大幅下降，增加了提升景瑞净利增长的空间。
随着景瑞销售金额的持续升高，高毛利率、高净利润率的指标，必然会促成公司利润总额的高额增长。
有港股投资者说，应该满仓买入景瑞控股。目前景瑞控股的市盈率只有3.864倍，相较其他内房股4-5倍市盈率，价格可以说很便宜，加上大股东回购动作，投资价值很高。
越秀证券认为，景瑞控股目前的估值较规模相仿的同业存在着明显折让，随着未来业绩的兑现，景瑞控股的价值将进一步兑现。高端项目陆续进入销售周期及结转，预期未来2-3年利润率进一步向上。
多业务同步发展
券商对景瑞的看好重要原因之一，归功于景瑞在住宅、办公、长租公寓等多个业务领域的成功发展。
景瑞控股认为，通过多方面产业投资，公司将整合行业的上下游生态圈资源，深度提升公司协同城市发展的经营能力。为此，景瑞控股在景瑞地产之外，增设了优钺资产、景瑞公寓、锴瑞投资（办公平台）、合福资本四大平台，新的竞争力在不断衍生。
在办公领域，锴瑞投资（办公平台）聚焦北上广深和1.5线核心城市，2018年上半年新增两个项目，目前已有三个项目落地，包括上海景瑞张江中心、北京NAGA上院及北京中关村前海中金项目。通过对传统办公的智能升级，锴瑞投资改造的办公品牌凭借其高品质实现高于区域均价的。据悉，景瑞控股预计至2020年，公司办公平台将投资持有30万方办公空间。
在公寓领域，景瑞公寓平台已迅速获取包括上海杨体、上海徐家汇、杭州城西、北京科技园、北京三全、上海中山公园、北京南锣鼓巷、北京国贸CBD、苏州广运、上海中山大楼，上海金桥碧云项目，上海中山北路项目等12个项目，其中北京首单长租公寓CMBS为平台重资持有项目之一，发行规模近10亿元。目前在北京、上海、广州、深圳、成都等地，共计约28个项目正在同步积极洽谈获取。
在景瑞控股的发展规划中，将不断提升围绕募投管退等能力培养的新业务，景瑞控股计划未来的二手并购不低于50%，持有公寓和办公楼投资将达到20%-30%。
景瑞的五大平台之间独立运营，但也彼此赋能。今年7月31日，以景瑞公寓旗下的北京三全公寓作为标的资产的CMBS产品在深交所正式挂牌交易，这是北京首单长租公寓CMBS，也是景瑞的一次融资创新，而此次发行的参与者就包括优钺资产、景瑞公寓两个平台。
除此之外，优钺资产已成功完成首支基金项目退出安排，为投资人实现了超过年化18%的投资回报。其预计的基金总规模接近20亿，完成1支基金的备案和募集以及多支基金过审和备案准备。
截止今年上半年，优钺资产已完成一只基金的备案和募集，及多只基金的过会审批和备案准备，基金规模总额达近人民币20亿元。优钺资产拓展40余家境内及2家境外机构投资人，基金合作规模达人民币17亿元。
雪球的投资者则分析认为，景瑞的五大业务同时发展，能更好地规避风险，分散投资。当某一业务可能遇到市场砸暂时不利局面时，可以借助其他业务的迅速发展,从而实现业绩的持续增长。
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