国际金融危机发生的内部因素 这里以亚洲金融危机为例探讨金融危机发生的内在原因。 （1）宏观经济政策失误 综观亚洲各国的经济发展，发现“亚洲奇迹”的很多方面是依托政府引导和行政强制实现的，这样不可避免有很多的经济政策失误和权力腐败，进而侵蚀一国经济机体。亚洲各国都大量举借外债，经济发展对外资的依赖性很强，对外债的管理失控，外债结构中短期外债太多，而且大肆挥霍进行房地产和资本市场的炒作。为了进行偿付，必须保持高出口增长和不断增加的外资进入，一旦这两者出现问题，资金链裂开，金融危机就要到来。 （2）亚洲模式的局限 亚洲国家的发展模式大体上可以归结为“出口导向型发展战略”。亚洲模式使得这些国家经济发展的主要驱动力是外延投入的增加和劳动密集型产业的发展，建立在这种增长方式基础上的经济发展是很难持久的。随着劳动力成本的上升和周边国家的竞争，这种低附加值产品的出口受阻，在推动经济增长中的作用就被削弱。要维持经济增长面临两个选择：其一，像日本、韩国、台湾一样进行产业技术结构升级；其二，开拓国内市场，降低工资率水平和进行本币贬值。要在高附加值高技术产品市场上参与国际竞争，很多国家并无这样的实力。经济发展使工资水平增长，缺少向下弹性，就只有希望贬值来缓解出口压力。亚洲各国在出口商品中的同质性非常明显，在国际市场上构成了严重的恶性竞争，各国为了在国际贸易中占据有利位置，都有强烈的本币贬值的愿望。 （3）汇率政策的失误 亚洲各国在汇率选择上主要是与美元挂钩的钉住汇率制和联系汇率制。90年代以来美元对其它主要货币汇率大幅升值的情况下，引起了亚洲各国货币的相应升值趋势，货币被人为地高估了，从而导致该地区的商品出口竞争力下降。为了维护固定汇率制，各国的中央银行必须大量抛售外汇储备，使外汇储备大幅度减少，这样就给国际的投机者提供了投机缺口。不发达国家经济增长的一个瓶颈就是资金短缺，与发达国家相比较，发展中国家资本市场的信誉远远不足以吸引到足够的外资流入，各国纷纷进行了以放松管制为特征的金融改革，80年代的拉丁美洲、90年代的东南亚，概莫能外。放松管制，吸引外资有两个做法：一是提高利率吸引国际套利资本；二是开放金融市场吸引国际投机和投资资本。拉丁美洲和东南亚的金融放松面临着很大风险，高利率使贷款在成本增加，容易诱发道德风险和逆向选择。亚洲大部分国家在实行固定汇率制的同时，也开放了本国的资本账户，大量的游动资本就可以无所阻拦的进入，使各国的金融体系潜伏着巨大的金融风险。