野村证券：正荣地产（06158）上半年销售表现强劲 未来的营收可预见度较高

日前，野村证券就正荣地产（06158.HK）2021年中期业绩发布信用点评研报。野村证券指出，正荣地产上半年交出稳健的中期业绩，信用指标保持稳定且流动性充裕；正荣地产上半年销售表现强劲，购地相较其他同业积极，同时未来的营收可预见度较高。

野村证券指出，正荣地产上半年交出稳健的中期业绩，其中损益表保持温和增长，信用指标保持稳定且流动性充裕。野村亦指出公司债务结构进一步改善，银行借款占总债务的比例上升至 59%（2020 年底为 56%），而信托贷款仅占债务的 5%，平均融资成本再下降 15 个基点至 6.35%。

经营方面，野村指出公司上半年销售表现强劲，购地相较其他同业积极，在竞争相对激烈的市场下选择再次调低新增土地的权益比率。同时，合约负债显著增加，意味着未来的营收可预见度较高。

综合而言，野村对公司稳健的业绩、稳定的营收增长、较高的合约负债增速、持续改善的债务结构、信托融资占比减少以及充裕的流动性表示欣赏，且一定程度上抵销了公司毛利率降低低、及土储补充压力的担忧。